高考加油医疗保健震荡行情下继续布局符合产业长期发魏家

医疗保健：震荡行情下继续布局符合产业长期发展趋势的标的 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业要闻1.原料药、药用辅料和药包材审评调整，不再单独受理申请2.河北：多模式“医联体这些孩子可不要是被传销骗了！”助“分级诊疗制度”落地 .贵州新版医保药品目录公布，12月20日执行公司公告1.信立泰对苏州金盟生物技术有限公司进行增资2.九洲药业发布2017年度业绩预增公告 .人福医药的美索舒利片获得药物临床试验批件4.科伦药业的创新静脉麻醉药物KL1001 7脂肪乳注射液获得药物临床批件，注射用帕瑞昔布钠获得药品注册批件市场行情回顾近5个交易日内沪深 00指数下跌0. 9%，申万一级行业除银行外均以下跌报收，医药生物行业下跌1.75%，跑输沪深 00指数。子行业中仅有医疗服务上涨，化学制药下跌0.18%，医疗器械和中药跌幅较大。截至12月5日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为 5.14倍，化学制药行业市盈率为 4.17倍；相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为 6.10%和 2. 4%，估值和溢价率相比于上周均有所下降。个股涨跌幅方面，药石科技、济民制药和科伦药业涨幅居前；圣达生物、健友股份和海正药业领跌。

投资策略近5个交易日内医药行业继续呈现出震荡下行的态势。从绝对估值层面来看，虽然目前行业的市盈率仍处于中等水平（医药行业约 5倍，化学制药约 4倍）而它的名字就代表“无国籍”。因此该品牌可以提供你所需要的一切衣柜必需品，距离历史底部区间仍有一定距离。但从相对估值层面来看，目前行业市盈率的溢价率仍处于近年来的低位，相对估值已经趋于合理。近两年多项重磅政策的陆续发布，明年有望成为政策落地大年，只有符合产业发展趋势（审评审批制度改革利好创新药研发；一致性评价促进仿制药竞争格局优化并加速进口替代；分级诊疗政策的实施将催生基层医药市场蓬勃发展；医保控费导致辅助用药使用受限，高临床价值处方药受影响较小）的企业才能够拥有长期竞争力，未来上市公司业绩和市场表现出现分化将成为常态，相关投资主线值得进行长线布局。在绩优白马股方面，建议关注全年业绩确定性强，未来仍有持续改善预期的标的，推荐华东医药（00096 ）（积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策）、华润双鹤（600062）（输液业务回暖，匹伐他汀新进入全国医保）。此外，部分仿制药的BE试验已经完成，其一致性评价申请已经上报至CDE，近期现场检查工作也已经启动，进度领先的品种有望于明年1季度通过一致性评价。建议关注目前为临床一线用药，未来仍有充足的成长动力；原研产品份额较大，国内企业具有替代空间；一致性评价结束后预期竞争格局较好的品种，推荐京新药业（002020）（核心品种稳健增长，瑞舒伐他汀、左乙拉西坦和舍曲林一致性评价申请已上报至CDE；2017年全年利润预增20- 0%）和信立泰（002294）（氯吡格雷一致性评价进度领先，比伐卢定和阿利沙坦酯未来有望放量；战略性布局生物药）。在创新药领域，我们建议关注估值合理，未来业绩有望继续稳健增长，股价具有一定安全边际，同时现金流充沛，能够为创新药研发提供持续支持的标的，推荐丽珠集团（00051 ）(促性激素稳健增长，艾普拉唑进入新版全国医保有望放量；布局单抗研发)。

风险提示：新进入医保目录产品未能放量；药品一致性评价进度低于预期；政策落实执行进度缓慢。