行业中信建投PMI疲弱依旧企业利润回落

中信建投：PMI疲弱依旧 企业利润回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

信息或事件：……统计局公布10月份中国制造业PMI初值为50.8，比上月低0.3个百分点。

简评：

2014年11月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数显示，2014年10月中国制造业PMI为50.8%，尽管比上月回落0.3个百分点，但继续位于临界点以上，表明在新常态下我国制造业总体上继续保持平稳运行态势。

从分类指数看，本月生产指数、新订单指数、采购量指数等持续位于荣枯线之上。

生产指数为53.1%，低于上月0.5个百分点，影响PMI回落0.13个百分点，制造业生产总体上延续了增长态势当然，但增幅有所收窄。新订单指数为51.6%，低于上月0.6个百分点，影响PMI回落0.18个百分点，表明市场需求继续保持扩张状态，但增速放慢，其中新出口订单指数为49.9%，比上月下降0.3个百分点，抵近临界点，表明本月来自国外的产品订货量变化不大。

从不同企业规模看，大型企业PMI为51.9%，比上月回落0.1个百分点，仍高于临界点，是制造业PMI保持扩张状态的主要因素；中、小型企业PMI分别为49.1%和48.5%，比上月下降0.9和0.1个百分点，均位于收缩区间。近几个月在国家有关政策的支持下，中小企业经营状况有所好转，但仍比较困难，中小企业PMI走势仍比较弱，这说明制造业经济稳中有升的基础仍需巩固。下一阶段要进一步加强和完善定向调控，注重精准发力，抓好政策落实。

2014年10月，中国非制造业商务活动指数为53.8%，比上月回落0.2个百分点，高于荣枯线3.8个百分点，表明我国非制造业继续保持扩张态势。

分行业看，服务业商务活动指数为52.6%，比上月上升0.1个百分点，其中住宿业、互联及软件信息技术服务业、零售业、道路运输业、电信广播电视和卫星传输服务业等行业商务活动指数位于临界点以上，企业业务总量增长；铁路运输业、装卸搬运及仓储业等行业商务活动指数位于临界点以下，企业业务总量减少。建筑业商务活动指数为58.5%，比上月回落1.7个百分点，仍高于临界点，表明建筑业企业业务总量继续保持增长，但增幅有所收窄。

国家统计局发布的工业企业财务数据显示，月份，全国规模以上工业企业实现利润总额43652.2亿元，同比增长7.9%，增速比月份回落2.1个百分点。其中，9月份实现利润总额5633.9亿元，同比增长0.4%，与8月份相比由降转升。9月份工业利润由降转升的主要原因是：

销售增长小幅加快。9月份，规模以上工业企业主营业务收入同比增长4.8%，增幅比8月份回升0.1个百分点。

单位成本有所降低。9月份，企业每百元主营业务收入中的成本为85.92元，与8月份相比减少0.4元。

电子、汽车、电气机械等行业利润增长加快。9月份，计算机通信和其他电子设备制造业利润同比增长34.4%，增幅比8月份提高22.6个百分点；电气机械和器材制造业增长11.2%，增幅提高10.3个百分点；电力热力生产和供应业增长23.6%，增幅提高12.2个百分点；汽车制造业增长9.1%，而8月份为下降3.4%；化学原料和化学制品制造业利润同比下降0.7%，降幅比8月份收窄9个百分点。这五个行业拉动全部规模以上工业企业利润增速比8月份提高3.9个百分点。

此外，月份利润增速与月份相比回1月钢铁行业PMI指数中分项指标数据显示落较为明显，除受9月份当月利润增速较低影响外，与部分油气田企业石油特别收益金从9月份起核算列支、冲减利润也有较大关系。

9月底以来，中央政府再次进入政策放松密集期，释放出强烈的放松及稳增长信号，北戴河会议中领导人达成共识，将全面推进改革，接受GDP增速在7.5%以下，改革政策出台优先于增长政策出台，政府的底线就是稳定就业以及不发生大范围的债务违约。

这一消息透露延续了克强总理近期的“唯一的强刺激就是改革”等一系列的表态。随后国务院出台三项折旧新政，折旧范围涉及所有行业，折旧新政力度较大，为企业特别是中小企业与服务业减税减负，将增厚企业的利润。向市场释放“微刺激、强改革”的信号。同时，传出中央正在积极推出煤炭行业脱困的相关工作，明确提出控制产量的方案以及在金融税收上提供支持。

9月30日，央行联合银监会联合发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，为房地产救市的目的显而易见。