行业长城证券美国失业率创新高

长城证券：美国失业率创新高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

新增就业持续下滑，失业率再度推高6月份美国新增非农就业人口仅18000人，相较5月份的25000人的数据，再次下滑，创出今年新低，远低于之前普遍预期的90000人；总失业人口达1408.7万人，失业率攀升至9.2%，创出自去年12月份以来的新高。

美国就业市场月新增劳动力为12500～15000人/月，因此如果新增就业人口持续低于15000人/月左右水平，其失业率将会延续上升趋势。

私营经济就业大幅下滑，政府岗位持续削减首先，私营经济新增就业人数再度下滑。6月份私营经济新增就业人数为57000人，相较5月份73000人呈现明显下滑，与二季度4月份241000人相比，下滑幅度约76%。其次，政府部门新增岗位没有明显改观，6月份新增就业为-39000，虽然环比较5月份-48000的数据有所改善，但是仍呈现持续削减。因此，对整体新增就业仍然是负贡献。

产品生产领域低迷不振，服务领域持续萎缩份额较小的制造生产领域略有回升，体现在耐用消费品汽车和零部件的小幅回升。日本震后供应链修复原因占主导。建筑业持续下滑，房地产市场的低迷能解释此数据。份额较大的服务生产领域仅新增53000人，呈现持续下滑。仅休闲和酒店领域岗位有明显新增，我们判断暑期旅游带来季节性刺激，因此，延续性有待观察。金融活动领域就业的减少，我们判断和地产销售月数据的下滑有一定关联。

服务业就业数据预示消费疲软综合来看，服务领域新增就业下滑占主导因素。服务领域为私营经济就业的主体，而私营经济就业为美国非农就业的主体。因此，服务领域的就业现状和趋势直接决定了美国整体就业趋势。也预示了整体社会消费能。服务业就业数据的持续萎缩预示消费能力的下滑，美国通胀的持续上行对消费的制约作用明显。

失业率中期难有改观长期失业人口（失业时间达到或者超过27周）近1年没有改变，仍占总失业人口的44.4%。因此，新增就业岗位要能持续消化短期失业人口和新增劳动力增加，失业率才能有所改观。距测算显示月度新增就业即使按照10万人速度，失业率未来数年仍是在9%以上波动。只有月度新增就业达到17万人（03～07年经济扩张时期），则在2013年底，失业率可能降至8%的目标。