钢铁月份钢价反弹主要因北方供给收缩位置

钢铁：8月份钢价反弹 主要因北方供给收缩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

8月份钢价反弹，钢材毛利出现改善。分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为-169、-109、- 7 、-192和- 81元/吨，较上月分别变动110、12 、-16、-110、4 元/吨。综合来看，8月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为50 、4 8、490和4 5元/吨，月变动分别为-0.98%、4.29%、5.15%和4.07%。山西焦炭的本月均价报804元/吨，环比变动- .1 %。8月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2209、2 4、2127、2否则资费差别可能相当大。例如中国移动用户去英国165和28 1元/吨，月变动分别为6.70%、7.00%、-0.50%、2.80%和-4.00%。

制造业继续承压，下游需求不容乐观。8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较7月下降0. 个百分点，生产、订单等主要分项指数也有所回落，以上数据反映出当前经济下行和需求不足。至8月末社会库存总计1091万吨，月降幅-11.8%。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为508、80、262、104和1 8万吨，月变动幅度分别为-15.6%、-24.5%、-5.1%、-7.1%和-1.4%。根据中钢协数据，8月中旬全国重点企业粗钢日均产量172.09万吨，旬环比变动1.80%；预估全国粗钢日均产量214.47万吨，旬环比变动1.98%。

粗钢日均产量数据显示在钢价反弹的刺激下，日均产量小幅增长。截止8月中旬末，中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1544.57万吨，比上一旬下降6. 8万吨；环比变动-0.41%。

近期钢价反弹动力主要源自供给收缩。中钢协数据显示自5月下旬以来，粗钢日均产量连续下降，特别是非重点钢企日均产量降势较大；一方面我们注意到螺纹钢等建筑钢材价格自7月底开始反弹，另外一方面冷轧板等板材的价格并未出现反弹。首先，螺纹钢等建筑钢材价格的上涨主要源于供给收缩，而非需求上涨；其次，本次供给收缩中非重点钢企表现突出，且非重点钢企多生产螺纹钢等建筑钢材，因此螺纹钢价和板材价格出现分化，值得注意的是板材价格跌幅有收窄的趋势。此外，阅兵到国庆期间的限产减产对河北地区影响较大，短期内粗钢产量反弹幅度有限，加上传统的钢铁“金九银十“旺季的到来，因此此轮螺纹钢等建筑用钢价格的反弹可持续到11月，详情请见华泰钢铁深度报告《行业研究-钢铁150809：钢价反弹主要源自供给短时显著收缩（增持）》。

维持“增持”评级。上证综指8月末收于 206，月跌徐军告诉幅-12.5%。钢铁指数月末收于 200.27,月环比变动幅度-12.10%。正如此前钢铁板块个股上涨主要依赖于大盘的水涨船高，本月钢铁板块个股的下跌也同样表现出与大盘一致的趋势。继续强调高端新材料是穿越牛熊的利器，方大炭素是我们最关注标的，公司详情可参阅我们最新的深度更新报告，另外值得关注的还有太钢不锈等优特钢企业。此外，近期我们强调关注国企改革与转型，详情请参看华泰钢铁深度报告《钢铁行业纵横谈系列报告之三：钢铁行业国企改革风起，将成焦点区域》、中报总结与展望深度报告《行业研究-钢铁：需求挚肘待好转，产能收缩现曙光（增持）》。