建材需求偏弱荐股覆盖

将第二个孩子推到岸边 建材：需求偏弱 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

基本面：宏观弱势天气多雨，旺季效应偏弱本周全国水泥价格环比上周继续回落，幅度0.19%。价格上涨地区主要在广东珠三角和福建福州，上调20元；下跌区域主要有南京、合肥和陕西关中地区，幅度10- 0元/吨，另外兰州地区低标号袋装26日起大幅下调 元/吨。4月下旬，尽管是上半年水泥需求旺季，但受宏观环境趋弱和频繁雨水天气影响，大部分地区水泥需求增长势头明显放缓，致价格高位更进一步的难度加大甚至出现回落。江浙皖区域为维持价格稳定已制定Q2限产计划。

本周水泥库存环↓0.04个百分点至68.2%，虽有下降但幅度很小；全国熟料库存环↓1.9个百分点至60.0%，东北最为明显；全国粉磨开工率↑2.5个百分点至66. %，高于去年同期55.9%的水平，东北提升明显。

宏观面：上市房企Q1业绩放缓，汇丰PMI持续低于荣枯线1、截至24日，沪深两市共有6 家上市房企披露了一季报及业绩预报，其中有42家公司业绩同比出现下滑或亏损，房企销售压力进一步凸显。

2、本周公布4月份PMI数据为48. ，尽管环比 月份增加0. 个百分点，但是依然连续四个月低于荣枯线50，旺季经济形势依旧不容乐观。

预期逐步兑现，板块投资热情回落，建议等待上周新疆股被热炒，我们做出“配置时点建议等待价格上涨信号出现或者股价再次回落”的警示判断，本周板块回落尤其是新疆股的大跌（青松建设、天山股份跌幅分别为10.46%、7.48%），基本验证了我们的判断。我们进一步认为,随着前期的利好预期逐步兑现，短期或难看到超预期的稳增长措施，叠加地产Q1业绩的低迷，我们认为板块估值难以出现大的修复。

而从基本面来看，在4月传统旺季，水泥价格如约回升之后近2周也出现小幅的回落，雨水天气是一方面原因，但是多少也反映旺季增长动力不足，这点也可通过四川、江浙皖纷纷在Q2旺季实施限产得到侧面验证。因此综合来看，我们短期继续保持对水泥股的谨慎态度，阶段性触底或者修复信号明显时再做配置。个股上，海螺依然是最优的选择，其次建议关注受益于京津冀一体化拉动，区域机会可能贯穿全年的冀东水泥和金隅股份（近期跌幅相对较大，可继续做博弈波段，当然量价齐升机会需要等待基本面改善的信号）。