高考加油西南证券美国政府再度关门国内经济依然稳步魏家

西南证券：美国政府再度关王玉后悔万分。从言语中门 国内经济依然稳步下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年经济平稳收官，需求放缓预示经济将继续下行。2017年经济平稳收官，年度增速结束连续7年的持续放缓而小幅回升，经济总体呈现出较高韧性。虽然地方政府数据挤水分对宏观数据形成一定干扰，降低数据可读性，但从趋势上看，供需依然呈现平稳放缓态势。但随着政策持续审慎，政策以防风险解约风波之后为主，资金持续偏紧，利率水平显著攀升，将对需求形成明显抑制。随着地方政府债务管控加强，基建投资将延续下行态势。而房地产销售回落将带动房地产投资回落，制造业盈利改善集中在无法扩产的上游，因而制造业投资可能持续低迷。

需求疲弱环境下经济将延续放缓态势。高频数据显示，无论从需求面看还是从生产面看，经济继续呈现弱势平稳状态。

美国政府再度关门，将减弱对特朗普积极财政政策预期。1月20日，美国两党未就短期《延续拨款法案》达成一致，导致美国联邦政府再次关门，这是联邦政府第19次关门，也是2013年以来再次关门。美国政府再次关门显示美国两党在教育、医疗等多项重要议题上的严重分歧，进而显示国会可能难以通过一揽子完整预算。这决定特朗普政府可能继续需要通过多个“延续拨款法案”来维持政府运作，而这将延缓特朗普基建投资等积极财政政策的推出。

金融监管继续强化，资金面将继续保持偏紧状态。经济工作会议将防范金融风险作为三大攻坚战之首之后，金融监管持续加强。金融监管将成为今年政策主线，监管政策可能陆续出台，监管将继续保持高压态势。这种情况下，货币政策目标也继续以防风险为主，流动性紧平衡状况难以改变，短端利率继续在高位波动，债市将延续震荡态势。