高考加油建材建材行业商誉知多少魏家

建材：建材行业商誉知多少 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，对企业商誉减值测试和计提提出了更高要求，如1、至少在每年年末进行商誉减值测试；2、不能以并购重组相关方有业绩补偿承诺、尚在业绩补偿期间为由，不进行商誉减值测试。对此我们针对建材行业分析如下：

A股主要上市建材企业中，商誉相对较大（以2017年为基准）的企业有再升科技、万年青、上峰水泥、华新水泥、中国巨石等。1）从商誉/净资产角度看，超5%的企业有 家，依次为再升科技（22.5%）、万年青（6.2%）、上峰水泥（5.9%）；2）从商誉/归属净利润角度看，超20%的企业有8家，依次为再升科技（2 8.8%）、冀东水泥（68.9%）、万年青（62.4%）、南玻A（48.1%）、金晶科技（26.4%）、永高股份（24.2%）、华新水泥（21.5%）、中国巨石（22.0%）。通过对重点公司商誉进行分析，我们判断主要建材公司的商誉减值计提风险较小：

再升科技：公司商誉在2017年增加较快，从0.14亿元提升至2.71亿元，主要因为当期公司4.4亿元收购苏州悠远环境100%股权。悠远环境承诺2017—2019年净利润分别不低于 00万元、 500万元和 700万元。

其中2017年实际完成净利润 5 5万元，超额完成对赌承诺，同时考虑到悠远环境下游景气度相对较高，未来2年有望实现对赌业绩，因此我们预计其商誉减值计提的风险较小。

中国巨石：公司商誉大幅增加发生在2012年，从1.04亿元增加到4.7 亿元，主要因为当年收购桐乡金石等 家公司股权。值得关注的是， 家被收购公司均开展与公司原材料相关的上游业务工地现场的挖掘机并未上锁，对于公司盈利稳定性具备一定支撑，也在一定程度上奠定了公彩电向智能电视升级的过程加速司的成本优势，中期来看其持续经营具备较强保障，预计计提大额商誉减值损失概率较小。

华新水泥：公司商誉大幅增加主要发生在201 年，当年从1.11亿提升至 .91亿元，主要因为当期吸收合并了大冶华新、鄂州华新以及实德金鹰水泥 家公司。大冶和鄂州处于湖北市场，湖北市场当前盈利相对较好，未来大幅下滑的可能性不大，因此我们判断计提商誉减值的概率较小。

此外两家水泥企业—万年青、上峰水泥商誉相对较大，其中万年青商誉增加主要因为在2012年收购8家混凝土企业、上峰水泥主要因为在2014年合并台州水泥及江苏上峰水泥所致，预计计提商誉减值的概率均不大。