高考加油金融存准金缴存范围或扩大短期冲击不改长期魏家

金融：存准金缴存范围或扩大 短期冲击不改长期趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周观点上周，银行跑赢大盘1.76%%，中报业绩行情如期而至，近三周银行累计跑赢大盘5.42%。。

传闻存款准备金缴存范围扩大，长期影响有限，但释放从紧信号。根据路透报道，中国人民银行下发通知，计划将承兑汇票、信用证、保函的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。根据我们测算，对整个银行业来说相当于上调存准率8 个基点，影响不太大，短期对货币市场利率或有冲击。但是行业内差异较大，大行保证金占比较低，受冲击较小，而股份制银行保证金占比高，受到冲击较大。根据统计局50城市食品价格指数上中两旬情况，8月食品价格继续上涨，推测8月CPI可能在6.1%-6.2%，回落速度低于预期。未来政府抗通胀压力仍然很大，稳定物价的紧迫性可能要高于经济增长。央行此次调整是迫使商业银行减少表外融资，加强对社会融资总量的控制，决心控制通胀的信号。

银行业绩表现稳定且优异，短期冲击不改长期向上趋势。截止上周已有12家银行公布了上半年业绩，上市银行表现优异，稳定且优异的业绩是估值修复的催化剂，特别是在偏弱的市场行情下，业绩表现更为关键。虽然存款准备金缴存范围扩大传言成真可能对市场短期形成冲击，但是这依旧不改我们的判断一个典例就是来自今日社交媒体站的一篇文章，银行长期向好的趋势不发生改变。

美国货币政策走势不确定，央行政策方向尚需观察。上周伯南克发表讲话，但并未明确是否执行QE ，进一步消息需要等到9月的联储会议。由于美国货币政策走向的不确定性，使得中国的货币政策取向也存在重大的不确定性。如果美联储推出QE 将推高全球通胀水平，人民币的升值预期上升，引致热钱流入，中国的通胀压力将进一步加重，央行货币政策可能继续从紧。如果美国不执行QE ，中国的通胀压力会明显减小，在通胀回落后，宏观调控可能倾向于保增长，货币政策可能会有所宽松。

上周市场表现上周自选组合涨幅6.71%，沪深 00银行指数涨幅为5.09%，跑赢行业；自选组合从建仓到现在，累计跑赢行业指数6.97%。由于路透报道，央行可能扩大准备金缴存范围，股份制银行受到负面影响较大，我们本周调整组合，选入农行，替换华夏银行，推荐农业银行、招商银行、民生银行和兴业银行为我们投资组合，组合权重分别为40%、 0%、20%和10%。

行业动态（1）我国商业银行平均资本充足率达12%以上；（2）7月末银行业总资产环比下降近万亿；（ ）吴晓灵：系统性重要银行资本缺口5年内超4000亿元；（4）央行：跨境贸易人民币结算扩大至全国；（5）央行重修《外商投资项目管理办法》；（6）央行公开市场连续6周净投放2190亿元；（7差异化监管“落地”，中小银行发力小微金融；（8）联储理事费舍尔：美国经济将呈现微弱增长；（9）欧洲央行执委史塔克：长时间维持过低利率具有风险。