高考加油交通运输航空行业周报油价不再是拦路虎魏家

交通运输：航空行业周报 油价不再是拦路虎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点数据跟踪本周数据。本周国际油价快速上涨，人民币升值，世博会入园人数再创新高；行业新增 架飞机。

本月数据。1）民航局公布2010年9月行业生产数据。客货运输量和客座率同比增幅分别为17%、1 %和9个百分点，日利用率同比下降。航空公司的利润总额66.4亿元，同比增加65. 亿。2）中国国航、南方航空、东方航空公布2010年9月生产数据。中国国航、南方航空和东方航空的客座率、货邮载运率、总载运率分别实现6%、2%和4%，8%、1%和4%和9%、2%和6%的同比增幅。 ）白云机场、深圳机场公布2010年9月生产数据。

两机场旅客吞吐量、货邮吞吐量、起降架次同比增幅均低于累计增幅，主要受去年上半年低基数和暑运高基数影响。深圳机场国际航线货邮业务吞吐量同比增幅高达225. %。4）IATA公布8月两舱数据。同比增幅9.1%，好于去年同期，且高于经济舱旅客增幅2.9个百分点。

行业1）低空开放。空域简化为1000米以下为低空空域、4000米以下只需航空用户报备飞行、4000米以上空域受限；改革分为试点、推广和深化三个阶段，分别试点长春、广州，沈阳、广州，北京、兰州、济南、南京、成都。2）国内航空煤油价格每吨下调120元，航空公司均受益。 ）香港航空将25架A 50改为A 50XWB。4）波音将于明年中期向中国用户交付B787。4）星空联盟三巨头获跨地域性反垄断豁免权。

市场表现航空行业指数本周上涨20.26%，跑赢沪深 00指数10.95个百分点。表现较好的个股为南方航空，本周上涨24.42%。表现较差的个股为外运发展，本周上涨6.17%。机场行业指数本周上涨8.06%，跑输沪深 00指数1.25个百分点。表现较好的个股为上海机场，本周上涨10.89%。表现较差的个股为厦门空港，本周涨幅4.08%。

航空行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是可得一把黄色二阶后羿弓。前中期的神器2.87倍，高于2005年以来均值1.18倍。机场行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是0.77倍，低于2005年以来均值0.98倍。

观点国庆期间旅客运量同比增幅达24%，客座率达81.49%，同比提升1 .1个百分点，高于以往年份，预示10月业绩将维持较高水平，“淡季不淡”将是大概率事件。若大盘继续走好，加上对人民币升值超预期和亮眼 季报的预期、公司增发在即这些因素刺激，航空股仍有上升动力。虽然国际油价处于上升过程，但燃油附加费可覆盖80%新增成本，而原油套保将提供公允价值转回，因此油价上涨不会形成业绩下行的压力。四季度为传统淡季，但非国际和货运淡季，建议关注国际业务强势的中国国航，升值敏感最高和受益广交会、亚运会的南方航空。