高考加油上周共发行7款资管产品发行规模受节假日影魏家

一、 发行及成立概况：

1、本周由于信息披露和数据库的问题，目前暂未收集到资管相关产品。

2、基金子公司资管产品发行情况及收益分析

根据用益研究工作室不完全统计，本周共有3家基金子公司合计7只资管产品发行。与上周相比，发行数量有所回升；发行规模上本周上升明显，其中主要是嘉实资本发行的一款投向金融类的产品发行规模超过100亿，考虑到中秋节前后资金面的印影响，我们通过数据对比发现，这几周的基金资管基本呈现下降震荡走势。而在发行机构方面，本周共有3家机构发行了产品，与上周相比下降速度继续放缓。

表 本周基金资管产品发行情况

数据来源：用益信托工作室

备注：由于发行及成立规模信息披露不全面，此处数值有估算可能，仅供参考。

为了更好的说明基金资管产品的发行的走势，我们统计了近31周的基金资管产品的发行数量，如图所示。我们可以很清楚的看到，基金资管产品一直以较少的发行数量为主，每周的平均数量基本维持在10只左右，而发行规模表现的较为不稳定。从6月开始规模基本保持在在20亿元左右。本周数量与上周相比有较大增长，而在发行规模上由于个别产品的发行规模巨大，导致本周总体发行规模增长过高。

图基金资管产品周发行数量走势图

数据来源：用益信托工作室

备注：由于发行及成立规模信息披露不全面，此处数值有估算可能，仅供参考。

根据用益信托工作室所收集自己从来没去过。“如果这件事真的能如期办好数据分析，本周资管产品的周期整体成一个中长期模式。与上周相比，本周1年期产品发行4只，年期产品3只。通过数据我们可以发现，本周大部分产品的周期都处于中期水平，平均期限1.39，较上周缩短0.23年，环比减少14.20个百分点。本周产品年化收益率比较平均，没有特别突出的产品。在期限方面主要以2年期左右的产品为主，本周不论是产品收益还是产品数量和规模都有回升。

表. 本周资管产品期限及收益情况

数据来源：用益信托工作室

备注：由于发行及成立规模信息披露不全面，此处数值有估算可能，仅供参考。

二、 发行产品投资类型分析：

1、基金子公司资管产品投资方式和领域分析

根据图，本周基金子公司发行的资管产品以信托贷款为主，信托贷款这种投资方式的周期较长，而且不具有太大的流动性。资金主要贷给基建类用户。基金子公司的资管产品根据它的投资方式，主要投资方向基建类，本周基础产业与上周相比占比相近。工商企业本周增长较快，发行3款产品。而金融类投资产品本周也出现一款，其他的像房地产，其他类都未有出现。随着房地产风险以及风控安全的考虑，大部分公司对于房地产类产品项目愈加谨慎。本周基金子公司资管产品投资方式和投资领域上在主要方面较上周依然没有太大的变化。然而随着中小房企的资金压力以及目前二三线城市房地产市场的逐步调整，市场上出现问题的房地产类项目的增多，房地产类的产品项目后续应该会陆续减少，并且在项目资质上会有所提高。

图 本周发行基金子公司资管产品投资领域分布情况

数据来源：用益信托工作室

备注：由于发行及成立规模信息披露不全面，此处数值有估算可能，仅供参考。

三、 一周资管市场动态

1. 基金子公司规模超两万亿 急念监管“紧箍咒”

事件：截至今年7月底，基金子公司专户规模达到2.29万亿元。在子公司业务突飞猛进的同时，一些基金子公司淡化了风险意识，心存侥幸心理。而近期子公司风险的密集暴露，给行业敲响了警钟。与此同时，监管层也在逐渐收紧政策，加强监管力度。近日，证监会主席助理强调了八条底线，给以往“什么都能做”的基金子公司念了一道“紧箍咒”。在此情况下，基金子公司不得不在合规的框架内探索新的出路，以适应新的经济形势和监管环境。

点评：基金子公司专户规模从过去的几千亿发展到如今的2.29万亿元，业务突飞猛进。可是如此快速的发展与子公司相对较小的公司规模和较少资本金，这其中的风险不言而喻。基金子公司在风控设置方面本就不擅长，加之自身人力资源和硬件条件的不完善，在资管项目的开发和审批方面或多或少会存在一定的瑕疵。而这些瑕疵能顺利的通过监管，也正说明了监管方面对于发展初期的子公司的有待。可这些有待并不是资管机构能够无视风险野蛮发展的理由，我们应该认识到监管的收益，诚信立业，而不是监管套利，利用监管的漏洞谋取私利。目前整个资管行业尤其是子公司风险密集暴露，一方面是子公司之前对于项目资质的放松导致一些风险暗藏，另一方面，通道业务的大行其道，也导致了风险隐存。在八条底线发布之后，基金子公司继续寻找新的出路以便在合规的框架内正常发展。

2. 资管机构应诚信立业、专业立业

事件：狂飙式发展之后，终于要买单了。随着基金子公司等资管机构的风险问题接连暴露，如何控制好“受人之托、代人理财”的资管机构的风险，切实保护好投资者利益，已经引起监管层高度关注。其实，说千道万，对于资管机构来说，既然“受人之托”，就要对得起这份沉甸甸的托付，要诚信；既然“代人理财”，就要对得起投资者托付的辛苦钱，要专业。牢记行业发展的使命，回归行业的本质，才是最好的风险控制。

点评：随着基金子公司资管产品的兑付风险不断爆出，针对于整个资管行业存在的问题也越来越受关注。资管机构的快速发展，得益于国内对于理财市场需求的日渐增加，也得益于监管方面的政策。可是不可否认的是，在这快速发展的背后，不论是券商资管还是基金子公司资管，又或是信托，银行理财等等，众多理财产品吸引客户的完全是那动辄超过10%的收益率，同时，对于界限划分的不清晰，也导致众多的理财产品根本不是为了客户去定制，而是为了资管机构自身的发展需求而设计。这不光违背了理财的宗旨，同时也违背了监管层的初衷。针对目前资管行业存在的问题和风险点，监管方面亟须加强和改进，而资管机构也更应该自省，代人理财所以要专业对待，受人之托，更应诚信立业。

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