行业半导体电子设备守正出奇寻找业务边际改善公

半导体、电子设备：守正出奇 寻找业务边际改善公司 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

电子产业开启新周期，“中间”迈向“两端”创造核心价值电子行业发展至今，模组代工模式为主的中国制造逐步迈入产业深水区，产业需要不断升级。在庞大的下游模组配套产业背景下，企业开始往微笑曲线的两端发展：上游新材料及下游品牌渠道寻求新的蓝海。同时模组端优质企业则寻求更高效更精益的制造能力，继续推进平台化、跨领域发展。凭借着中国广阔市场、工程师红利及中华民族内在的勤劳智慧，相信中国能够在在全球制造竞争的深水区获得成功，脱颖而出的优秀企业将是投资者未来最值得重点关注的领域。

1月份投资策略观点在目前的产业背景下(1)、看好从核心技术能力具备产业升级，业务处于边际改善的细分领域龙头公司，重点关注：洁美科技、联合光电以及顺络电子等；(2)、受益5G来临产品量价齐升的基站天线领域公司深南电路、沪电股份、飞荣达等；( )、受益华为出货量快速增长，业务具备扩长能力的EMS特色供应商光弘科技等公司。

电子产业各细分行业观点1、消费电子沿着电子产业链上游寻找技术壁垒高，掌握核心技术，商业模式好的细分领域的标的。继续推荐：洁美科技，飞荣达；寻求更高效更精益的平台制造能力，在模组端继续推进平台化、跨领域发展的平台型公司；2、对于19年的面板行业，我认为行业有望从Q2开始反弹。建议关注行业龙头企业。

、半导体板块：2019年全球半导体市场跟随存储器进入下行周期，我们认为更应该抓住具有中长所以只能压缩配属区的费用来支持联盟对抗。期确定性增长机会的细分板块。

4、LED板块：从中长期来看，上游行业集中度加速提升。建议布局行业细分龙头及小市值高增长性标的。2019年随着过剩上游产能出清及下游需求边际改善。

5、PCB行业：PCB行业未来2大方向，5G催化下核心公司深南要达成实质性共识电路、沪电股份重点关注，在集中度加速提升及国产替代背景下，值得长期跟踪具有优秀管理基因的行业龙头企业。

6、安防行业：18年安防行业受中美摩擦和国内复杂经济形势的影响，企业和政府的投资行为放缓，可以看到安防行业的头部效应依然明显。19年安防行业整体景气度将相比18年有所改善，并伴随着贸易战局势的缓解，将有效提升行业龙头公司的利润。未来AI赋能的加速将推动产品量价齐升，有望给海康威视等龙头公司带来新一轮的景气周期。

风险提示1、宏观经济波动影响电子行业下游需求不达预期，以及行业供需格局变化的不确定性；