联讯证券向死而生静待转机位置

联讯证券：向死而生 静待转机 类别： 机构： 研究员： [摘要]

贸易战、人民币贬值、叠加棚改货币化退出及经济下行压力激化，沪指继续创出新低，周线七连阴。地产及相关的家用电器板块领跌市场，前期涨幅较大的消费白马股也出现大幅回调。

接下来市场是否能够企稳，需要密切关注以下几个方面的信号：其一，贸易战进程中美国会不会加码征税及中国的应对措施；其二，即将公布（7月16以至铭记于心。这种动画艺术随时间渐渐流逝日）的二季度经济和金融数据，投资（尤其是基建）是否止跌、降准之后是否带来社融和信贷的反弹；其三，政策的强信号转机可能会在7月下旬的中央政治局会议出现。

否极泰来，向死而生。市场至暗时刻，往往也意味着黎明已经为期不远。市场的大幅下跌已对利空过度反应，估值已经处在历史底部区域。（参见报告《巴菲特会如何看待当下A股估值》、《一文看破估值那回事，当前位置究竟是“黄金”还是“坑”》）不管是从短期择时博取超跌反弹，还是从长期资产价值配置的角度看，A股都具备了较好的布局机会。近期产业资本纷纷回购和增持，港资仍在不断加仓，充分说明当下的估值已经对中长线资金具有不错的吸引力。

虽然近期受到地产板块拖累，银行股也出现大幅下跌，但较低的估值以及稳健的基本面，使其具备较强的安全边际。随着政策边际改善日趋明朗，大金融板块将会受益。中长期角度看，受益于居民加杠杆的大消费板块（食品饮料、医药、休闲服务等）业绩仍有保障，错杀之后配置价值更突出。