钢铁月钢铁行业利润环比大增荐股位置

钢铁：5月钢铁行业利润环比大增 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周(截至2014年6月27日)钢材现货市场主流品种价格呈现弱势震荡，而进口铁矿石价格上涨1.7%。库存方面，社会总库存环比下降0.9%，这是自 月初以来连续第17个星期下滑，另外6月中旬末，重点企业钢材库存较上一旬增加4.0%，较上月同期增加0.8%。从需求来看，2014年月份，全国房地产开发投资同比名义增长14.7%，增速比月份回落1.7个百分点，且中国5月份百城房价出现2012年6月以来的首次环比下跌，可见当前房地产活动下滑以及地方融资平台带来的负面影响越发明显，加上6月份后全国各地相继进入高温季节，建筑钢材需求低迷的局面仍难以改变；不过，苹果向美国国际贸易委员会（ITC）告状近期政府一面推出微刺激政策，一面加快政策落地， 总理在国务院常务会议上点名相关部门尽快拿出重大项目全力推进，近期黑龙江、河北、四川、广东、山西、云南、贵州等多省份均出台了力度颇大的稳增长措施，投资在多地的措施中占据着主要的位置，成为稳增长的主要手段，因此下游需求也不必过于悲观；加上当前钢价终端用户及中间商库存均已相当低，而市场刚性需求依然存在，一旦钢价企稳，短期补库需求将会明显放大。从供应来看，6月中旬重点企业粗钢日产量为18 .7万吨，旬环比上升0.2%，再创历史新高，显示当前钢厂生产的积极性依然较高。但今年中小钢企因面临资金、环保等方面的压力，部分产能已经退出市场，因此全国粗钢产量进一步上升幅度已有限；此外，今年前5个月全国粗钢增量的绝大部分均被出口消化，新增资源供应量同比增速仅为0.1%，全国钢厂与市场库存合计量较去年同期已降低200万吨左右，当前供给层面的压力已明显放缓，而低库存对钢价支撑作用显现。从资金面看，随着“定向降准加码”提出，市场对资金面的乐观预期将进一步增强，但就钢铁行业来看，近期市场传出青岛港调查贸易融资骗贷以及中国银行山东银行收紧铁矿石信用证审批权限的消息，在大宗商品市场上掀起了新一轮风波，钢铁产业链资金紧张的局面仍难以得到改观。从成本来看，虽然目前进口矿价格出现反弹，但自从年初以来，港口铁矿石库存不断堆积，而海外矿石供应增加，加上青岛港调查贸易融资将对进口矿价走势形成压制。综合来看，虽然国家微刺激发力，但6月后由于天气原因，估计钢铁需求仍难好转；由于钢厂小幅盈利，7月份钢材供应仍会在高位，但继续增加幅度估计也不大；此外成本对钢价的支撑力度仍不大。由此我们预计7月钢价仍将震荡，但由于近期刺激政策频出，市场信心有所提振，钢价有见底反弹可能，但空间也不会大。从具体品种来看，板材需求相对平稳，价格表现将强于建材。上周A股钢铁指数上涨1.12%，表现弱于大市。从股票投资角度看，我们看好行业龙头宝钢股份，主要原因有：1）公司的下游汽车和家电行业保持相对较好增速；2）股权激励力度较大； ）有望首先迈出国企改革的步伐；4）估值便宜。此外我们仍看好与新经济相关的子行业，包括受益于下游石油石化、核电发展的能源装备材料公司久立特材以及高温合金生产商钢研高纳（军工高端材料代表企业）。

支撑评级的要点上周（截至2014年6月27日）钢材现货市场主流品种价格呈弱势震荡：建材中螺纹下跌0.4%，线材价格下跌0. %，板材中热轧冷轧基本持平，中厚板价格下跌0.4%。期货方面，上周螺纹钢上涨0.5%，线材上涨0.9。

上周进口铁矿石青岛港到岸价格上涨1.7%，唐山港国产铁精粉价格下跌1.2%。

上周社会钢材总库存下降0.9%，长材中螺纹钢和线材库存分别下降2.0%和 .7%；热轧库存下降1.1%、冷轧小涨0.1%，中厚板库存下降1. %。6月中旬末，重点企业钢材库存为1511. 万吨，较上一旬增加4.0%，较上月同期增加0.8%。

据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，6月中旬重点企业粗钢日产量为18 .7万吨，旬环比上升0.2%，继上旬之后再创历史新高。截至6月中旬末，重点企业钢材库存为1511. 万吨，较上一旬增加4.0%，较上月同期增加0.8%。

中钢协数据，今年5月份，国内大中型钢铁企业实现销售收入 166.55亿元，比4月份环比下降0.5 %，盈亏相抵后实现利润28.47亿元，环比增长1. 2倍。但仍有亏损企业15家，亏损面为17.05%，亏损额为1 .47亿元，环比减亏21. 7%。从前5个月数据看，国内重点钢企大中型钢铁企业实现利润同比下滑46.55%至17.54亿元。

上周A股钢铁指数上涨4.11%，表现强于大市，同期沪深 00指数上涨0.6 %其行为构成受贿罪。鉴于马万林主动投案。

其中，军工概念抚顺特钢涨幅居前，上涨11.6%，本钢板材跌幅最大，下跌9%。