工程机械行业年投资策略.鼓励

因为一块经济适用房、用地被开发商建起联体别墅而接受采访201 - | 发布者：柴喜男 | 来自腾讯财经研报东兴证券行业外部的宏观经济环境将呈现弱复苏的特点。下半年以来固定资产投资增速回升是对之前调控超调后的纠偏,新的一轮投资周期在明... 工程机械行业外部的宏观经济环境将呈现弱复苏的特点。下半年以来固定资产投资增速回升是对之前调控超调后的纠偏,新的一轮投资周期在明年启动的概率不大。新政府换届后,首要工作是推动经济转型和改革,这意味着它将容忍较低的经济增速。投资在明年仍将扮演经济发展 稳定器 的角色。

工程机械行业201 年投资策略

行业去库存周期将在年底时结束。从行业整体的库存周转率来看,由于库存去化的速度慢于收入下滑速度,上半年库存周转率明显偏低,而 季度末库存周转率已接近2008年同期时的情况。我们预计年底时行业整体的库存周转率将达到一个较合理的水平。

明年行业复苏的强度将弱于上轮周期的水平。基建与房地产投资恢复是明年行业发展的推动力,但复苏的强度不乐观,同时由于目前工程机械下游客户的盈利能力普遍不强,制约了购买新机的能力。因此我们预计201 年工程机械行业收入增速在15%~20%之间。

市场份额将不断向龙头企业集中。在以成本领先为核心竞争要素的市场中,企业的竞争力体现在对产业价值链的整合上,基础就是企业规模。因此行业内的企业都会想办法扩张,产能过剩将会是行业未来发展的常态,行业竞争的结果将是市场份额向有规模优势的龙头企业集中。只要龙头企业销售规模不出现大幅下降,其盈利能力不会因行业产能过剩而下滑。

投资策略:明年工程机械行业的投资机会主要来自三方面:一是行业发展环境好转后,投资者风险偏好改善带来的估值提升。机会体现在中联重科、三一重工、徐工机械这样的一线龙头品种中。二是部分下游领域需求复苏可能超预期,看好土方机械的需求恢复,建议关注柳工、恒力油缸等。三是新政府未来将重点推动新型城镇化,推荐市政建设产业链上的相关企业,如从事公路养护设备制造的森远股份,新进入消防车市场的海伦哲等。

重点推荐公司:中联重科、三一重工、柳工、森远股份、海伦哲。