高考加油公用事业短期抑制下游工业增量需求荐4股魏家

公用事业：短期抑制下游工业增量需求 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

6月28日国家发改委公告天然气价格调整方案，调整后全国平均门站价格由1.69元/立方米提高到1.95元/立方米，幅度为15%。方案自201 年7月10日起执行。

主要内容：1、区分存量气和增量气；2、天然气价格管理由出厂环节调整为门站环节； 、增量气门站价格一步到位，存量气门站价格适当提高。

点评：

1、利好产业链上游开采、勘探、服务、设备类企业此次调整后，有利于提升企业的进口积极性，激励投资者勘探开发天然气（含煤层气、页岩气、煤制天然气）的积极性，进而拉动对上游开采、勘探、的设备、服务需求。直接受益的公司包括：中国石油（上游）、大唐发电（煤制气）、杰瑞股份、恒泰艾普等公司。

2、短期内抑制下游需求增速存量气是2012年实际使用相信一定会大大提高你的销售业绩。的天然气数量，增量气是新增加的天然气数量。201 年调价涉及的存量气数量为1120亿立方米，增量气数量预计为110亿立方米，两者的比重分别为91%和9%切实建强应急力量。

尽管全国平均门站价格上调幅度仅为15%，但增量气价格一步调整到与燃料油、液化石油气（权重分别为60%和40%）等可替代能源的合理比价水平，价格比存量气价格高0..9元/立方米。

天然气的成本优势，相对于其替代品（燃料油、液化石油气）不再明显，在目前全国经济形势低迷、企业盈利困难的环境下，会在短期抑制天然气下游的需求增长，增加城市燃气商开拓新工业客户的难度。

、价格机制理顺利于供给增加，长期看下游需求仍将维持较高增速从目前时点看，未来天然气市场会经历的过程是：1、调价后，下游需求增速放缓、上游供给增加；2、供需形势逐渐宽松、天然气价格从政府最高限价慢慢回落； 、下游需求增速恢复。

投资建议：

此次调价对城市燃气公司短期偏利空。但从长期看，中国政府大规模发展、鼓励使用天然气的趋势并未改变，未来 -5年天然气消费量增速仍将保持%的水平。随着产能利用率的逐渐提升、资本开支高峰期结束，城市燃气商的利润增速将超过收入增速。

如果城市燃气公司的股价因此回落至201 年25倍PE以下，我们建议投资者利用这一时机买入。推荐：金鸿能源、深圳燃气、陕天然气、长春燃气。

风险提示：

经济形势恶化程度超预期，下游工业用户无力承受高气价，存量需求也受到抑制。