高考加油交通运输机场收费改革落地荐股魏家

交通运输：机场收费改革落地 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

机场收费改革落地，新收费标准方案自4月1日起实施。本次机场收费标准调整分为六项，重要内容是“机场分类调整、航空性收费标准提升、非航性收费部分放开”，本次收费标准的出台，意味着沿用10年的国内机场内航内线收费标准（159号文）终于迎来改革，将对上市机场公司的营业收入将产生积极影响。

机场分类微调，白云机场等级提升。本次调整方案对5个机场分类进行了调整，重点关注广州白云机场从一类2级提升为一类1级，一般来说，分类等级老百姓指出来越高，机场收费单价越低，广州白云机场的分类等级上升，对航空性收费会产生一定的不利影响，但在非航业务放开的基础上，本次调整的整体效益为正。

航空性业务收费标准进行调整，整体提价约10%。内航内线航空性业务收费项目实行政府指导价，整体提升约10%，主要集中在与人力相关的安检费（提高50%-60%）、停场费（提高70%-80%）和客桥费（提高100%），根据测算，新的起降费收费标准上浮约10%，占航空性业务收费60%以上的旅客服务费未提价。

非航空性业务收费迎来市场化，一线机场地面服务费全面放开。非航业务中的（头等舱、公务舱休息室出租、办公室出租、售补票柜台出租、值机柜台出租）调整为实行市场调节价，将提升非航业务盈利弹性；一线机场的地面服务费将由市场调节，对提升整体非航盈利意义重大，二、三线机场的地面服务收费仍受政府指导。

国内航线占比高的深圳机场利润弹性较高。本次收费改革对机场业绩影响主要体现在“内航内线航空性收费基准价调整（测算上浮约10%将加快金沙江中下游、雅砻江、大渡河、澜沧江、黄河上游等水电基地开发步伐）与一线机场地服收费等非航收费的市场化放开”。我们测算：在仅考虑航空性业务提价的情境下，深圳机场、上海机场、白云机场和厦门空港对应2017年业绩弹性分别为：25%、5.1%、- .6%、20%，若考虑非航业务提价，四大机场对应业绩弹性分别为 2.4%、6.6%、0.5%、28.4%。

投资建议：我们认为此次收费调整有利于机场提振业绩，特别是国内航线占比高的机场。我们测算，，我们认为在航空业供需持续改善，国内航空需求回暖的市场背景下，我们继续看好国内核心机场，重点推荐产能进入爬升期、机场收费改革弹性最大的深圳机场，同时建议积极关注上海机场、白云机场。

风险提示：市场竞争激烈，收费改革效果不及预期。