行业金融1

金融：月业绩同比增长51% 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

证券行业2014年股基累计日均成交额22 5.1亿元。目前融资融券余额556 .8亿，年初以来，券商的股权质押规模（未解押交易的标的市值） 577.9亿。其他创新业务也良好有序进行，随着金融改革的推进，券商业务前景开阔。

短期来看行业政策面略低于市场预期，短期内，我们对行业持相对谨慎态度，但对行业长期的创新仍持积极态度。此外监管层对于络经纪业务仍持相对谨慎态度，佣金率短期内大概率不会大幅下滑，预计今年行业业绩仍将保持20%左右的高速增长。建议把握受益创新、估值较低及业绩显著反转个股的投资机会，推荐的标的有中信证券、国元证券。

保险行业2014年保险行业两大基本面保费和投资明显改善。根据三因素分析法，2014年保费、投资和资本都将呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。

保费结构调整将成为保险业主流，随之而来的是退保的改善和满期给付的下降，保险经营压力逐渐缓解。资本方面，2016年前不会出现保险公司大规模融资的状况。2014年将是保险业出现较大结构改善的一年，这是我们看多全年的理由。

2014年开门红首日远超预期，上市保险公司寿险业务均呈现较大幅度的增长，开门红可期，保费的恢复印证了我们在2014年度策略报告中的判断。

投资建议我们认为券商投资可以遵循四个逻辑：第一、综合类的大型券商，比较典型的是中信证券、海通证券、招商证券；第二、中西部证券公司以及东部中小券商，如国元证券、西南证券、东吴证券和兴业证券等；第三是互联证券公司如国金证券和锦龙股份；第四是低估值的长线品种如光大证券等。

保险标的上，我们选择综合类保险公司和综合化金融集团如中国太保以及其他综合金融出色的保老大的阻挠当然是个不成立的幌子险公司，同时推荐业绩环比明显改善的中国人寿。

风险提示股市出现系统性下跌、政府改革不达预期非银行业影响较陈侗迅速在上发布四点说明大。