幸福快乐华融证券8月物价走低货币政策放松空间增大依依不舍

华融证券：8 月物价走低 货币政策放松空间增大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件9月11日，国家统计局公布：8月CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.0%；8月PPI环比下降0.2%，同比下降1.2%。

点评8月CPI和PPI同比涨幅基本符合预期。预测9月和10月CPI同比处于低于2%的年内低位。当前有效需求不足的矛盾较突出，货币政策放松空间增大，可能会出台较有力度的定向放松措施。

1、8月CPI环比上涨动力较弱8月CPI环比上涨0.2%，其中，食品价格上涨0.7%，8大类食品价格5涨3跌，蛋类价格上涨6.3%，肉禽及其制品上涨2.3%（猪肉价格上涨5.1%），鲜菜价格上涨1.8%，鲜果和水产品价格分别下降2.1%和0.6%，粮油奶类价格比较稳定。

8月非食品价格环比下降0.1%，7大类非食品价格环比2涨1平4降。其中，交通和通信、衣着、娱乐教育文化用品及服务、烟酒及用品价格分别下降0.3%、0.2%、0.2%和0.1%，车用燃料和旅游价格分别下降2.1%和1.2%；家庭设备用品及维修服务价格持平；医疗保健和个人用品、居住价格均上涨0.1%。

从同比数据看，8月CPI同比上涨2.0%，比7月回落0.3个百分点。食品中，鲜果和蛋价格同比分别上涨21.2%和18.7%；服务中，家庭服务、旅行社收费和学前教育价格同比分别上涨8.8%、8.1%和5.8%。

8月CPI环比和食品价格环比涨幅均创2009年以来的历年8月新低，上涨动力较弱，有效需求不足的矛盾比较突出。