行业金融把握绝对收益

金融：把握绝对收益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

存款压力不减非对称降息预期增强看好今年的同业市场报告摘要：

本周市场表现。本周沪深 00下跌2. 9%，银行业下跌 .09%，跑输大盘0.7%。分机构看，国有银行整体下跌2.9 %，股份使自己在思想上与党组织靠近制银行整体下跌 .12%，城商行银行整体下跌 .42%。国有银行跑赢银行业平均指数，股份制银行和城商行银行跑输银行业平均指数。分个股看，宁波银行、深发展A、民生银行分列下跌幅度最少前三，分别下跌0.19%、1.87%、2.11%。

本周主要事件。 月末商业银行不良贷款率为0.9%不良贷款余额上升；商行资本盈利改善未来关注利率风险；四大行近半月新增贷款接近零存款流失约2000亿元；18个月四大行股东减逾百万户农行52%流通股东撤退；4月银行理财产品发行总量略增国有银行逆势大减；上市银行一季度手续费增17%深发展增幅超200%投资建议。大盘在海外市场拖累下，关于专车是变相黑车的议论也越来越多上周表现低迷，银行板块在非对称降息的预期下，跑输大盘。但我们对股市2012年的表现并不悲观，从草根调研数据看，资金价格在下降，虽然贷款端利率维持高位，但票据利率下降较多，企业综合财务成本下降。不过这个改善的过程会比较缓慢。银行估值目前已经降到2012年接近1倍PB水平，绝对收益的概率增加。我们认为2012年的银行业应该以同业业务和票据业务为发展重点，重点推荐南京银行、兴业银行。同时对于零售业务改善和同业资产配臵出现改善的光大银行也上调评级至增持。本周重点组合：南京银行、兴业银行、光大银行