原油负重中长期依旧不乐观覆盖

原油负重 中长期依旧不乐观

国际油价后市，短期内将维持高位振荡态势。鉴于高油价将对全球经济复苏带来巨大负面影响

，预计国际油价中长期依然不容乐观。

近期，国际油价受地缘政治以及美国非农数据提振保持强势格局，但市场对高油价会影响全球经济复苏，限制了国际油价涨势。短期内油价还将维持高位振荡，但中长期依旧不乐观。

美国原油商业库存上升

地缘政治及稍有改善的美国非农数据持续推动国际油价上行，但基本面并没有太多利好消息。前期，美国维持较低原油进口量，取暖油需求有所回升，美国原油商业库存出现持续下滑，但最新EIA数据却显示上周出现增长。美国原油进口量维持低位水平，主要是WTI油价较Brent油价长期保持较高贴水状态。当市场有消息称，明年将在库欣和墨西哥湾之间建立逆向输油管道，WTI油价较Brent油价贴水由26美元收窄至10美元左右，美国原油进口量有所增加，加大美国原油商业库存压力。

此外，EIA最新数据显示，近期包括取暖油和柴油在内的馏分油需求出现下滑，且库存大幅增加，表明取暖油需求低于市场之前预期，就像今年夏季美国汽油需求一样。美国汽油需求在夏季结束后出现急速下滑，当前远低于近5年历史同期水平。美国下游油品需求疲软，美国原油市场去库存化依然需要较长时间。与此同时，欧元区和新型市场的石油需求也因经济低迷受到打压。

基金净多持仓量持续减仓

美国商品期货交易委员会(CFTC)近期公布的美国原油期货持仓数据显示，截至2011年11月29日当周，美国原油期货和期权非商业多头持仓量为325459 手，较上周减少7760手；非商业空头持仓量为105789手，较上周减少1907手；美国原油期货与期权非商业净多持仓量为219670手，较上周减少5853手。表明在WTI油价持续上涨时，基金多头和净多持仓量均出现一定幅度减仓，形成技术性背离，意味着基金对国际油价后市能否持续上行持谨慎态度。近几年基金是国际油价上涨及下跌主要推手，笔者建议，投资者继续密切关注基金持仓变化，警惕基金抛盘引发的下跌风险。

技术面

通过分析NYMEX的WTI原油期货近月交割合约周K线图，当前WTI油价依然处在大C浪中，C浪整体可能会走出一波5浪振荡下行行情，而这波反弹行情为C浪中第2浪的调整浪。预计后市有两种可能，一是C2整体呈现3浪结构，当前正在构造第3浪或第1浪中；二是当前处于C2最后的冲击阶段。笔者认为，高位调整是短期主要趋势，但中长期依然不容乐观。

小结

这款产品已经通过评委审核 在欧洲债务危机打压市场同时，地缘政治及近期宏观经济数据向好，令WTI油价依然维持振荡偏强态势。近期，全球第三大石油出口国伊朗，成为市场关注主角，欧盟对伊朗石油禁运暂时未达到一致协议，但欧盟决定推迟至12月8号和9号再进行磋商，以评估对伊朗石油禁运的后果，给市场增添诸多不确定性。如果伊朗石油供应出现中断，国际油价势必会大幅上涨，届时全球经济将面临沉重打击，不排除出现再次大衰退的可能，西方国家对伊朗势必会保持谨慎态度。