男士油价疯狂每桶逼近120美元历史高位二

油价疯狂 每桶逼近120美元历史高位（二）

生意社04月24日讯

随着国际原油、黄金、农产品等大宗商品市场不断泡沫化，各国通胀压力不断增大，而通胀压力增大反而又使石油等“硬资产”更具投资价值。另一方面，通胀压力增大迫使部分国家被迫加息，在美联储不断降息的情况下加剧美元贬值，从而又加大了石油等初级商品的投资吸引力。 对油价预测最高的高盛此前曾预计今年油价均值为95美元，明年为105美元，后年为110美元。但22日油价已经接近120美元的大关! 随着美国通胀压力逐步增大，美联储暗示一旦金融市场回暖，或将迅速调高利率。不少分析机构也预计，美元可能在下半年展开绝地反击，而届时油价泡沫或将被刺破。 然而，油价纪录不断被刷新，期望油价泡沫很快破灭似乎不切实际。 影响 开车出行理念正在改变 高油价给美国老百姓的生活带来了重重危机:美国计程车司机抱怨高居不下的油价使他们扣除燃油税之后的实际工资大不如前；全美上下的运输公司也纷纷迫使货运司机行车缓慢从而减少油耗；越来越多的美国民众在驾车出门前都要考虑再三。在高油价面前，美国人不得不放弃“自由”的生活方式和出行理念。 5月汽油期货涨3.73美分，至每加仑3.0164美元，涨幅1.3%，首次收于3美元上方。5月取暖油涨55点，至每加仑3.3169美元，涨幅0.2%，也创下新高。在加油站，普通汽油平均每加仑3.511美元，创新高。周一，在旧金山市场，部分加油站普通汽油每加仑已突破4美元。 此外，燃油在航空客运成本中占有很大比例，原油价格上涨势必造成航空公司运营成本增加，机票提价在所难免。 法国航空公司22日宣布，自当天起再次提高机票燃油附加费。这是法航自2004年开始加收燃油附加费后的第16次提价。 走向未来价格五大谜思 本轮原油价格上涨最大的谜思在于它发生在一个有违常规的情况下。通常来讲，当经济增长缓慢，或在春夏之交、冬季取暖与驾车出游的转换季节，原油价格往往是比较低的时期。2008年的情况却让很多专家大跌眼镜。尽管美国经济正处在衰退的边缘，全球经济似乎也正在放缓，消费者早已开始紧缩开支，但原油价格却创造了历史新高。对于这一奇怪现象，专家们的解释各式各样，但最基本的供需关系仍然是问题的关键线索。 供求关系有变 首先，一个最有可能的原因是专家们忽略了已经变化的原油供求关系。其中最重要的是:石油输出国组织的有效闲置产能正在大幅度减少。例如，20世纪80年代该组织的闲置产能是日平均1400万桶，到2002年降为700万桶，到2008年的2月份仅剩220万桶。而非石油输出国以及前苏联卫星国，能够提供出口的原油也在不断地下降。与此同时，包括中国、印度、俄罗斯和巴西等在内的发展中国家的经济增长，却对原油产生了巨大的需求。而且海湾石油输出国本身原油消费量也有了迅猛的增长。这可能是原油价格居高不下的首要原因。 生产前景堪忧 第二，原油生产的前景让人担忧。根据国际能源机构的统计，包括天然气液化、生物燃料以及用其他方法生产的液态燃料，从2006年到2008年2月，世界日平均产量由8543万桶仅增长到8747万桶。其中，扣除其他非原油后，原油的生产仅增长136万桶。更让人担忧的是，这些增长仅来自少数几个缺乏长期的可靠稳定开发潜力的国家，例如，伊拉克、俄罗斯、加拿大和安哥拉等。那些曾占世界原油产量75%的国家却出现了产量的下降。所以，未来的原油增长点在那里?这是一个不可回避的问题。 燃料库存成谜 第三，冬季取暖的燃料库存都用到那里去了?根据国际能源机构的统计，2007年冬季的天气似乎还算正常，但取暖燃料库存却一直处在较低的水平。美国的燃料用油和柴油的库存仍然处在3年以来的最低水平，总量为1.06亿桶，可供正常消费24.6天，比1年前还少了2.5天，东部沿海的库存就下降更多。人们不禁要问，这些库存都用到那里去了各大电厂积极采购补充库存?更为让人担心的是2009年，在如此高的原油价格情况下，有没有可能在今冬之前，把取暖燃料的库存增加到一个正常的水平?这不仅关系到现在的原油价格，更涉及到将来原油价格的走势。 看天气看人事 第四，两个最不愿看到的情况会不会同时发生?在原油供应领域，有两个影响原油出口的重要因素:一是天气；二是人为的限制。天气变化对原油的生产和消费都会产生很大的影响，从而影响进出口的变动，使原油价格产生更大的波动。根据雷曼兄弟公司分析师的估计，2007年夏季，海湾国家由于天气酷热，造成日平均原油出口量下降至少100万桶。一个重要的原因就是，炎热的夏天要消耗大量的电力，而海湾国家的发电是由天然气和石油作为主要投入。仅迪拜一个城市，未来12年的电力消耗量预计就要增长4倍，但电力供应却远远没有得到落实。另外一个普遍存在的现象，就是紧缺条件下的出口管制。实践证明，当一种出口产品出现紧缺的时候，或者出口国认为这种产品的未来价值远远高于近期出口价值的情况下，限量或禁止出口往往成为一种流行的政策。无论大米的出口限量，还是玉米、小麦的出口管制等，都已经证明了这种现象。相信在不远的将来，石油和天然气等的出口限量和出口管制一定会在一些国家或早或晚出现。真正让人担心的是:如果天气恶劣和出口管制同时发生，原油价格将会怎样呢? 投机炒作点火 第五，投资或投机炒作是不是推高油价的主要原因?长期以来，有一种观点认为，原油价格居高不下与投资或投机有关，一旦他们获利回吐时，原油价格就会回归正常。实际上，这种假设是缺乏根据的。截至2008年4月初，纽约期货交易所原油期货净合约仅47073个，是12月内新低，比2007年7月31日的127491净合约数下降了63%，而那时的原油价格才77美元一桶。再有，华尔街的分析师们对能源部门的推介权重仍处于很低水平，不可能形成投资人的过度追捧问题。所以，投机炒作说用来解释现行的市场行为玩家通过阵法副本（万里妖原）获得道具“玄晶”，似乎找不到足够的证据。 总之，如果能够准确地解释这些谜思，搞清其来龙去脉和影响时间，对未来原油价格的走向作出准确的判断是大有帮助的。 文/美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉原载《证券市场红周刊》