光大信托拟增资至亿力推三化战略DG

证券时报 王莹

对中长款的大衣似乎情有独钟经济下行周期中，市场人士见惯了各类金融机构“断舍离”式的转型宣言。但实际上，调整公司管理架构和业务结构皆非易事，而光大兴陇的转型经历或能给业内带来一些启迪。

光大信托总裁闫桂军对证券时报表示，在当前经济环境中，信托应当去融资化，加强投资的核心功能，业务模式要转向基金化、证券化、资产管理化的“三化”发展之路。

“为了保证明年各项创新业务的快速推进，我们希望今年可以将资本补充至100亿元。目前，公司正与两大股东进行沟通。”闫桂军称，当资本达到100亿元的水平，创新能力将会得到大幅改善，转型会更有抓手。

取得阶段性成果

闫桂军表示，光大信托前身——原甘肃信托留下了沉重的历史包袱，阻碍了公司快速健康发展步伐，可以说去年取得的阶段性成果来之不易。

光大信托2015年年报显示，该公司实现管理信托资产规模1375亿元，较去年初增加802亿元，增幅141%，在68家信托公司中的位次，由2015年初的57位跃至年底的37位。此外，实现拨备前净利润3.3亿元，同比增长1.9亿元，增幅135%。管理信托资产规模、营业收入、拨备前利润等均保持了高增长。

另据了解，截至4月末，光大信托管理信托资产规模已突破2000亿元，2014年9月重组之后累计实现营业收入8.2亿元。

按照传统标准评价一个信托公司好坏，主要是衡量主动管理业务占总资产管理规模的比重和份额。闫桂军表示，“我们在接手原甘肃信托前，其主动管理业务占比不足10%，而去年主动管理业务已占整个存量业务的20%左右，今年将力争达到40%。”

不过，闫桂军说，公司在创新和业务能力方面还存在较为明显的短板，盈利模式比较传统，主要以融资为主，因此，在经济下行周期中出现大面积的问题资产，这是必然的。十年树木，百年树人，改革不可能一蹴而就。

近期，光大信托将着力点放在解决商业模式与盈利模式不匹配的问题。“目前，公司的商业模式已开始由融资转向投资，由债权转向股权，但信托报酬的设定依旧是贷款模式。风险实质存在，但报酬不能匹配，长此以往，势必影响公司的持续健康发展，现有的盈利模式必须及时做出调整。”闫桂军表示，未来传统的利差计价方式将逐步退出市场，浮动式的定价方式将为公司带来更大的利润空间。

坚定“三化”发展目标

据介绍，光大去年能够取得一定成果，主要得益于公司制定了非常明确的发展战略，即“三化”发展目标。

首先，在经济下行周期中选择基金化。闫桂军称，“基金化模式能使信托公司改变在风险管理方面‘全赢全输’的模式。”

业内人士表示，在经济景气周期，各家金融机构形成系统性的闭环现金流，能够互相进行信用支撑，因此不会出现大问题。但在当前经济下行周期中，企业效益大幅下滑，现金流日渐枯竭，大量中小企业关闭，产能过剩的中大型企业也度日维艰。经营着典型的资金池业务，可以通过借新还旧继续正常周转，然而信托是先有资产后有负债，这种一一对应的业务模式，削弱了信托公司的抗风险能力。

闫桂军称，基金化可以显著解决信托的制度之觞及公司的历史短板。如果成立契约型信托基金，一个基金可以投N个项目，N个项目涉及不同行业、有着不一样的信用能力、收益率及成长周期，因此基金化具有概率管理风险的特点。有些项目可能会出现问题，但作为一个投资组合它可实现有效的风险对冲。

其次，证券化切中时代发展主题。闫桂军说，在国家大力推进供给测改革，解决过剩行业之下，同时也为并购重组证券化，以及不良资产证券化业务带来发展机遇。而股权、债券、股债混合均可做的信托公司，在证券化业务中具备一定的制度优势。

第三是资产管理化。闫桂军介绍，第一阶段是从纯债权转成股债一体，第二阶段是实现投贷联动，第三阶段是产融结合。真正做到产融结合之后，中国企业才具备国际竞争能力。

推业内首单不良资产

证券化产品

据悉，光大信托已发行了信托行业内首单不良资产证券化产品。闫桂军表示，第一单是与(,)合作的，规模不算小。此外，与(,)、(,)以及四大国有银行等金融机构的合作也在洽谈推进中。

作为光大金控平台中的一员，光大信托与光大集团旗下各公司有着紧密的联系。“我们来自于整个光大系的业务占比仅为30%，可以说光大信托既发挥了金融控股集团的资源优势，又发挥信托自身的社会化综合服务优势。”闫桂军称。

据介绍，光大信托对创新业务投入较大，不仅设有创新委员会及创新战略部门，还于去年中旬成立了行业内首家创新研究院。据了解，该研究院成员来自各个业务部门，致力于创新产品的研发和推进。