光大证券欧央行基准利率与间的关鼓励

价钱可就更高了。消费者讲述不伤手洗涤剂让手更受伤对付电视购物上的洁净类产物光大证券：欧央行基准利率与EONIA间的关系 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周焦点欧央行货币政策操作简介：欧央行通过准备金要求、利率政策及流动性管理工具间接引导市场利率，形成了欧洲货币市场上独特的利率体系。其中最为市场关注、更能反映欧央行货币政策立场的是欧央行三大基准利率——主要再融资MRO利率、边际贷款MLF利率和隔夜存款DF利率——和银行间隔夜拆借利率EONIA。

欧央行基准利率与市场利率EONIA间的关系：隔夜拆借EONIA利率可看作是银行间市场平均的资金拆借成本。欧央行对EONIA利率的影响主要是通过基准利率和公开市场等流动性工具来实现的。正常情况下，利率走廊限定了EONIA的波动区间，MRO利率确立了EONIA的波动中枢，EONIA与MRO的利差决定了银行从央行或从银行间市场获得资金的偏好；银行在满足准备金要求和隔夜拆借需求之后的超额流动性的多寡影响EONIA的波动。

隔夜EONIA利率反映了央行基准利率和银行系统整体流动性的变化：EONIA上升意味着银行系统超额流动性减少，但并不一定意味着欧央行货币政策紧缩，可能反映了银行间市场流动性改善以及割裂状态的修复，需要结合基准利率和央行资产负债表其他项来判断信贷市场真实流动性状况。