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宜人贷股价7月暴涨40% Q2业绩承压或存下跌风险

进入2017年第二季度以来，宜人贷的股价始终保持平稳状态，每股价格区间在22~26美元之间。但是进入到7月之后，宜人贷股价跟随着夏日气温的上升，而呈现出一路高歌的状态。数据显示，6月30日，宜人贷股价报收于25美元/股，7月19收于34.76美元/股，涨幅高达39.04%。

受益于中概股整体上涨

一方面，宜人贷股价的大幅上涨可能是受益于中概股的整体上涨。今年以来，中概股在港股、美股的上升推动下而出现持续大幅上涨。根据报道，按照6月9日收市价计算，腾讯、易、新浪微博、宜人贷等中概股在一年内股价翻倍。不仅如此，7月14，唯品会、凤凰新媒体单日涨幅分别为6.8%、5.9%，创下5个月来最大涨幅，阿里巴巴、58同城、学而思等多支中概股连续多个交易日收高。

二季度财报超预期？

另一方面，宜人贷股价大涨或与其即将于8月1日发布的2017年二季度财报有关。

根据2017年Q1财报显示，宜人贷一季度营收10.22亿元，同比增长84%，净利润3.51亿元，同比增长166%。调整后EBITDA利润为4.00亿元人民币，同比增长94%，调整后EBITDA利润率为39.2%（上一季度为37.5%，去年同期为37.1%）

。在运营方面，宜人贷一季度为19.25万出借人促成借款总额69.23亿元，截至2017年3月31日，宜人贷已完成贷款额达到393亿人民币。截至2017年3月31日，2015年促成的A、B、C、D借款的累计净坏账率分别为5.5%、7.3%、9.3%、7.7%。

中金公司发布的研究报告显示，宜人贷等互联消费金融平台迈入盈利爆发的成长期，财报数据显示，宜人贷净利润/贷款余额分别增长306%/132%至11.2/208亿元，其净利润增速远高于贷款余额，这意味着，宜人贷在贷款规模持续扩张的同时，盈利结构亦有所改善。

EBITDA利润率预计下滑13%

不过，中金公司发布的研报也指出，预计宜人贷短期业绩承压，主要由于期缴产品的推出，按月收费机制，相较此前趸交产品将更多收入进行递延确认。

宜人贷在Q1财报中预计，2017年第二季度促成借款总额约77亿元至79亿元，净收入约10.7亿元至10.9亿元，调整后EBITDA利润率在24%至26%之间。

我们可以看到，宜人贷一季度调整后EBITDA利润率为39.2%，二季度预计调整后EBITDA利润率在24%至26%之间，较一季度至少下滑13%。EBITDA利润率表明企业每一元的销售收入为企业所带来的利息、税收和净利润以及收回的折旧和摊销费用。该指标越高，说明企业销售收入的盈利能力以及回收折旧和摊销的能力就越强，反之则弱。

今年3月16日，宜人贷在发布2016年全年财报前，股价一路从23.8美元连续涨至29.5美元，但是发布财报当日股价跌幅高达12.43%，次日又跌去9.08%。

信而富股价跟风上涨

在宜人贷的带动下，信而富的股价也在7月有所拉升。6月30日信而富股价报收于5.72美元/股，7月19日信而富股价报收于6.96美元/股，涨幅高达21.68%。

2017年Q1财报显示，信而富一季度净营收为1050万美元，较去年同期的1310万美元缩减，这主要由现金消费类借款的加速增长和支付给向首次借款的现金消费类借款人出资的出借人的620万美元的获客激励导致。归属于信而富普通股股东的净亏损为1690万美元，去年同期为1160万美元。

在运营方面，截至2017年3月31日，信而富累计借款人达到约200万人，促成的累计借款交易总笔数增至约1500万笔。2017年一季度，平台促成借款交易总额为4.85亿美元，其中平台现金消费类借款为4.05亿美元，生活方式类借款为0.8亿美元；促成现金消费类借款总笔数为400万笔，促成的生活方式类借款总笔数为6000笔。截至2017年3月31日，信而富平台的重复借款率为73%。

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