金融券商投行业务有望迎来业绩释放荐股

金融：券商投行业务有望迎来业绩释放 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

随着IPO再次开闸，券商投行业务有望迎来业绩释放互联金融监管加码，互金低佣的冲击进一步减弱长江经济带建设利好国元、西南等长江流域本土券商报告摘要：

4月券商业绩小幅上扬。4月单月，19家上市券商实现营收59.5亿，环比增 .2%，实现净利润 2. 亿，环比增61.6%，净利润增速远超营收增速的原因是中信转让两子公司股权获得10亿左右的净利润所致。单月净利润环比增速前5名分别是：国元证券、中信证券、海通证券、东北证券和西南证券，环比增速均超过40%。

投行融资规模上升，市场交易量下滑。4月份，证券行业主就可确认合适的号型承销规模总计1209亿，环比增幅达15%，持续两个月维持千亿以上水平，其中债券融资达895亿，环比增幅达4%，股票今夜酒店针对的是销售特价尾房再融资规模达 14亿，环比增幅达67%。投行业务增长是券商4月业绩的重要支撑，随着IPO再次开闸的临近，券商投行业务有望进一步迎来业绩释放。4月沪深两市股基总交易额达7.1万亿，环比下滑17%，同比增长 5%，仍明显高于去年同期水平。互金低佣的影响和冲击将逐步减小，券商也在探索新的互联业务模式（如国元证券和wind合作），未来行业佣金率下滑压力有望进一步减轻。

长江经济带建设利好国元、西南等区域型券商。近日 召开座谈会研究依托黄金水道建设长江经济带，国元、西南、长江分别作为安徽、重庆和湖北本土券商，将受益于长江经济带建设的正面影响。新国九条是对中国资本市场顶层架构的远期规划，长期来看利好证券行业的健康发展；短期来看，可能为即将召开的券商创新大会的定调。

投资建议。随着IPO的再次开闸，投行业绩有望获得进一步释放；随着监管加码，互金低佣的冲击有望逐渐减弱，佣金率将逐步趋稳，对券商经纪业务构成一定的支撑；此外随着创新大会的召开，个股期权、新三板做市机制等创新制度安排有望逐步落实，利好整个行业发展，我们维持证券行业增持评级。就个股而言，我们看好受益于长江经济带建设的国元证券和西南证券，关注长江证券，并持续推荐在综合金融方面走在行业前列的方正证券风险提示：券商创新大会的政策推进力度不及预期