钢铁借力智能化和电商发展优化提升钢铁供应位置

钢铁：借力智能化和电商发展 优化提升钢铁供应链 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

早在2014年 月28日，华泰证券钢铁研究团队发布了第一篇推荐钢铁电商的深度报告《逆境而生，顺势而起》，对钢贸企业的盈利模式、可持续性等做了详细的分析展望，一年以来，随着互联题材的愈加被市场重视认可，上海钢联、物产中拓、欧浦钢等钢贸电商概念股也开始受到资本市场的高度追捧。经电信： 七杀、天玑、虎踞、枭雄、孤峰过长达十年的探索，钢贸电商在2014实现了规模突破，走出了发展的实质性一步。随着最新“一带一路”的提起，促成钢企大步“走出去”的良好契机，物联、计算机、互联等信息技术在钢企的深入应用为钢企的营销创新提供了多个可能——既能够通过第三方平台销售钢材，也能够自建电商平台销售自家钢材和代销钢材，并进一步将电商平台及配套的金融、加工、物流设施作为钢企盈利的新增长点。我们在这份第二篇相关深度报告中，从钢铁供应链发展的历史沿革、变迁内生要素、最新的营销创新模式角度，进一步深入分析新形势对钢铁供应链所产生的影响及发展趋势。

钢铁电商基本功能是对传统行业销售流通渠道的创新革命，不管是自营或平台的模式，都会起到提高流通效率、降低终端价格、提高供应质量和安全的效果。电商加剧了销售市场的竞争程度，加速传统钢铁生产企业的升级转型。一方面，钢铁行业存在产量供过于求、产品同质化严重、产销模式落后等弊端；钢铁企业年平均利润持续下滑，短期内难有起色；行业下游用户对产品个性定制提出更高要求。各方压力使得钢铁企业营销模式的转变势在必行。另一方面，互联+、工业4.0以及一带一路等宏观利好给钢铁企业的生产贸易发展提供了新的机遇。

借力智能化和电商发展，优化提升钢铁供应链。首先，以第三方电子平台借助互联+的发展东风，提供具备成本和效率优势的服务。电子平台优化流通渠道，提升供需资源匹配效率，按照国际水平测算单吨压缩潜力在元。其次，电子平台盈利模式的单一性和可复制性促进龙头企业向上游整合拓展，增加线下仓储、物流等服务，发展盈利空间。我们坚决看多已具备成熟稳定条件的钢铁企业。钢厂层面如宝钢股份，贸易商层面如以物产中拓和欧浦钢为代表的此类企业正积极发展金融贷款等其他增值业务，并且保持了稳定良好的发展态势。此类企业的发展路径为通过实现物流、加工、金融等相关功能的整合，打造一体化产销生在全球金融危机的形势下态系统，实现由商品流、信息流和资金流的全闭环交易。

综上所述，有别于市场认识，我们认为钢铁贸易营销模式的创新意义不仅是渠道优化单一方面，而借由钢贸向上下游整合拓展，钢厂线上加盟、终端客户定制服务，实现规模再次突破、线下配套服务提供盈利，才是远期钢铁供应链最核心的落脚点所在。同时，我们强调钢铁与普通零售品贸易属性的不同，指出业态复杂性与金融属性，均对供应链提出更高要求，风险控制是电商平台长期发展的生命线。

风险提示：电商整体遭遇政策性风险；出现恶性融资事件；钢铁行业市场波动风险等。