日常消费品子行业业绩分化荐股鼓励

日常消费品：子行业业绩分化 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

17业绩下滑，18同比业绩回升。SW农林牧渔行业2017年营业总收入合计45 6.48亿元，同比增长11.5%，归属于母公司股东净利润216. 4亿元，同比下滑 4.64%。2018年一季度行业实现营业总收入1058.72亿元，同比增长8.44%，归属于母公司股东净利润65.71亿元，同比下滑5.95%。受畜禽价格下行影响，2017年SW农林牧渔板块净资产收益率下降至7.69%，同比2016年下降6.04个百分点。2018Q1同比跌势趋缓，板块净资产收益率2.22%，同比下滑0.25个百分点。

清华大学附属中学高级语文老师张彪则连称作文题出得好从基本面角度，2018年畜禽养殖的分化持续，生猪养殖龙头企业依靠低成本优势和产能的持续扩张持续提升行业集中度和养殖效率，龙头企业具备很强的成长性，建议关注年内季节性价格上涨带来的盈利改善和板块估值提升；肉鸡养殖引种量与换羽规模处于低位，供给端收缩带来的价格支撑和企业盈利改善有望持续，企业盈利的明显改善尚未完全体现在板块估值层面，禽链板块存在预期差。

后周期板块受到猪价低迷的影响，2018行业整体增速放缓，但具备成本优势和精细化管理能力的饲料企业，特别是水产料龙头或有超预期表现，动物保健持续受益于口蹄疫市场苗放量和市场渗透率的持续提升，预计能够维持稳定增长。种子生产受供给侧改革种植面积缩减影响，行业竞争激烈，收入与盈利能力均有下滑。建议重点关注种业龙头企业的品种优势和外延并购带来的高成长。

投资主线：其一，关注禽链整体复苏和猪价季节性反弹带来的板块弹性，重点推荐圣农发展、温氏股份、牧原股份；其二，关注后周期优质企业市占率持续提升，重点推荐海大集团、生物股份、中牧股份；其三，关注受益于消费升级步入快速增长阶段的宠物食品行业，重点推荐佩蒂股份、中宠股份。

风险提示：畜禽价格波动风险，疫病风险，极端天气风险，原材料价格波动风险等。