四方精创领先的银行IT服务供应商公开

事件：公司拟于2015年5月19日在深圳证券交易所发行新股。

投资要点公司是领先的商业银行IT服务提供商。公司以大型银行为核心客户，为中国地区商业银行提供全流程的专业IT外包服务。公司的主要业务模式为根据客户的不同需求，向客户提供包括IT规划、系统分析、设计、编程、测试、保护在内的全流程专业IT外包服务，经过多年的发展，公司不断拓展境内外客户，主要客户包括中国银行、中银香港、东亚银行、永亨银行、农业银行等境内外知名银行，同时公司也在不断开辟中小型商业银行客户。公司积累了各类技术平台的专业技术与经验，业务类型全面拓展，人员范围不断增长，建立了多个离岸交付中心，可为银行客户提供全流程的IT外包服务，规模化服务能力进一步提高。

目前全球软件与信息服务业正处于产业恢复和快速发展时期，信息技术在全球离岸服务外包市场发展迅速，2012年全球离岸服务外包总支出为1,429.4亿美元，IDC预测2013年的数据为1,684.9亿美元，较2012年增长17.9%，其中2013年全球离岸IT服务支出到达855.0亿美元，占比50.7%。IDC预计年全球离岸服务外包市场规模复合增长率到达16.0%，IT服务增长率达到13.8%。

盈利预测与估值：本次公然发行新股数量不超过2,500万股，拟募集资金4.27亿元，主要用于银行软件服务交付中心、云服务中心和新一代核心业务系统的开发。预计2015、2016年公司净利润分别为0.91亿、和1.05亿，对应EPS分别为0.91、1.05元。

公司发行底价为18.76元；行业平均市盈率约为150倍左右，按照谨慎原则给予公司IPO价格2015年倍市盈率，对应合理估值为81..1元。

风险提示：市场竞争风险、商业模式变化、新技术更新