高考加油东兴证券农产品价格上涨趋势的确立魏家

东兴证券：农产品价格上涨趋势的确立 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

根据世界各国经济发展经验来看，人均国民生产总值达到 000美元以后，公众对食品营养、健康的追求会有一个跨越式的发展，进入健康经济时代。而作为食品源头的农产品则首当其冲，消见了疑似真凶的赵志红写下的“偿命申请书”费者愿意为高质量农产品付出高价格。另一方面，我国农户种粮的盈亏情况难以乐观；而且，随着工业化和城镇化进程的加速，我国农业已经不可避免地进入到了“高成本时代”。农村务农成本呈现刚性增长，更加挤占原本就不乐观的农户种粮盈利空间。因此，除了“需求端”居民收入提高带来的农产品“价格补涨”需要，“供给端”成本的上升同样迫使着农产品的“价格补涨”。

数据显示，自2005年至2011年，“城镇居民人均可支配收入”由1049 元增至21809元，带来“需求端”的“价格补涨”空间达到108%；同时，农业生产资料价格指数由120.97上升至159.5 ,2011年同比2010年继续增长10. 7%至165.4 ，引致“供给端”的“价格补涨”空间达到 7%。反观农产品最低收购价格，同期上涨46%，远低于“需求端”和“供给端”的“价格补涨”空间总和（145%）。我国农产品价格的确已经成为产品价格的洼地，价格补涨是未来的趋势。

上周我们已经指出，当周市场不具有操作性，理由在于，市场在接近2100除了饲料和喂养条件有了天翻地覆的变化点，甚至跌破2100点之后在当周并不存在向上的催化剂；第二，房地产税征收的传闻四起，以我们所能看到的数据，上半年房地产资金压力已经有很大缓解，房价下行趋势放缓，此时放风房地产税征收的传闻，有一定可能性，故而市场目前对此的看法很谨慎；第三，8月份经济数据的市场一致预期继续下行，市场需要有一定反应。上周的走势已经充分验证我们对目前市场行情的判断，截止上周五上证综指收盘2092点，其中很大的因素在于汇丰PMI预览指数的公布，里面的新订单指数为47.8，充分体现出当前外需下滑的态势明显，这也是上周温总理到广东考察的重要因素。

从短期来看，当市场跌破2100点时，从估值的角度看，已经接近欧美等发达国家的资本市场水平，几乎没有成长性溢价，从流动性角度看，央行在上周逆回购达2000多亿，我们认为，在市场已经反应8月的经济数据后，在温总理广东考察之后，以及住建部督察组明确近期不会出台新的房地产调控措施后，A股市场已经孕育着小幅反弹的可能性。在行业配臵上，我们认为，在熊市中可以积极关注以农产品价格上涨为主线的投资线索，具体包括种业，化肥，水利，农业机械等，另外节能环保，煤化工，稀土永磁等概念板块也可以积极关注。