长江证券美国零售下行市场忧虑需求不足

长江证券：美国零售下行 市场忧虑需求不足 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国12月零售数据大幅低于预期1月14日晚，美国商务部公布的数据显示，12月零售销售环比为-0.9%，预期值-0.1%，扣除了汽车销售后德尔12月核心零售销售环比为-1.0%，预期0.0%，扣除了汽车与汽油的12月核心零售销售环比为-0.3%,预期0.5%。

核心观点1）12月零售销售大幅下降的主要因素为油价下跌导致的汽油销售下跌；2）12月零售销售数据表明汽油下跌给消费者节省的费用并未显著刺激其他项消费支出，油价下跌对原油消费国的利好未显现，将促使市场进入考量油价下跌反应的是全球需求不足的阶段；3）低于预期的数据出台后，美元指数大幅下跌，其不仅兑欧元贬值、英镑贬值，且加剧了日内对日元的贬值态势，同时黄金白银上涨，VIX指数大涨4.5%，这表明在美国需求减弱的情况下，全球市场进入避险模式，同时欧美股票指数均大跌，印证了风险资产得到抛售，资金进入国债避险；4）低于预期的数据出皇太后美债、德债利率下降，基本金属大但是公司的快递员依然奔波在外跌，这表明市场忧虑需求端弱价值200亿美元。化。