行业煤炭石油动力煤价继续上涨行业景气仍将延续

煤炭石油：动力煤价继续上涨 行业景气仍将延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、一周行业数据概述5月上旬全国粗钢日均产量为194.67万吨，环比上涨0.29%，保持高位。5月20日，主要城市钢材库存1497.44万吨，继续延 月以来持续下滑的态势。5月20日国内钢材价格指数为1 6.09，环比小幅上涨。5月20日，上海热轧板卷4880元/吨，维持平稳；螺纹钢4880元/吨，环比上涨90元。5月20日，平顶山、唐山、邯郸、平顶山等地区冶金焦价格保持稳定。莱钢、昆钢、邯钢等煤炭到厂价基本平稳，炼焦煤产地价格继续稳定。

5月2 日，秦皇岛煤价均上涨5元/吨，库存小幅下降7万吨至586.2万吨。5月20日，广州港煤炭库存为2 7.9万吨，环比小幅回升，价格暂时平稳。产地来看，西北地区动力煤依旧强势，神木地区块烟煤上涨40元/吨，末烟煤上涨 0元/吨，霍林郭勒褐煤上涨20元/吨。煤炭海运费基本平稳，5月19日BDI指数环比上涨9个点，5月18日中国沿海煤炭运价指数环比小幅上涨至175 . 点；国际方面，5月12日，澳大利亚BJ煤炭117.45美元/吨，继续小幅回落。NEWC、RB、分别为116.80美元/吨、119.59美元/吨，小幅下跌；ARA为121.94元/吨，小幅上涨。

无烟煤自1月份以来陆续上涨后，上周基本平稳。5月20日，河最下面还有橙色的文字说明这些奖励到底是什么物品。　　30分钟可领取一级福利奖励南心连心、兰花科技等尿素价格分别下滑20元、 0元至20 0元/吨、1950元/吨，其他尿素价格暂时稳定。

二、近期观点行业基本面仍然值得期待：钢材库存持续下滑，焦炭、焦煤价格总体稳定；受需求旺盛、国际煤价高企、水电低于预期等影响，动力煤持续紧张，在保电煤供给的影响下，炼焦煤产量也将受到一定影响，未来随着6、7月份用煤高峰的到来，煤价上涨预期强烈。成本方面由于煤炭行业销售净利率较高，业绩对人工、原材料等成本上涨敏感性最低，而在通胀压力下，资源税改革继续延续从量计征，税负增加有限且短期较难出台，因此对于未来行业业绩我们仍比较乐观。

尽管受政策紧缩的系统性风险影响，板块短期调整不可避免，但作为最上游的能源行业，煤炭将显著受益通胀，行业盈利确定性高，在行业2011年动态PE17倍的偏低估值下我们继续看好通胀高企下煤炭股的相对收益。前受随美元反弹，国际原油等大宗商品价格下跌的影响，煤炭调整较大，未来继续需继续警惕美元及国际能源价格走势对煤炭股的影响。<因在加德满都机场等待机位或当地道路阻断等原因将延期返回。/p>

三、风险提示流动性紧缩的系统性风险