研究日本企业在中国工程机械和汽车

　　 | 发布者：罗楠 | 来自工程机械 投资建议 中国已成为日本单一最大出口国,2012年中国市场占日本出口总额18.1%(包括香港转口贸易将到达21.2%),超过美国的17.8%,位居第... 投资建议

　　中国已成为日本单一最大出口国,2012年中国市场占日本出口总额18.1%(包括香港转口贸易将到达21.2%),超过美国的17.8%,位居第一位;但是,日本市场占中国进出口市场份额均已滑落到10%以下,中国对日本的依赖程度在逐渐降低。

　　我们的系列报告将立足于选择代表性日本行业及企业,通过跟踪日本在华子公司/合资公司的经营战略和发展动态,以提供另一个视角供投资者综合判断其未来发展前景。本篇报告将重点讨论工程机械和汽车两个子行业。

　　我们看到了什么?

　　中国在加速国产化进程:无论是工程机械中的核心零部件还是汽车中的奢华品牌,中国都在通过吞并收购、自主研发的方式加速国产化进程,这将对日本企业出口产生巨大影响;

　　美系品牌近期发展激进:工程机械中卡特彼勒201 年逆市增长24.9%,在中国挖掘机市场份额达到8. %,位居第二位;通用汽车计划年在中国产能扩大60%,这将对日本等其它高端品牌在中国市场的拓展形成压力。

　　日本企业在中国的表现?

　　日系工程机械201 年4季度销量同比大幅增长:小松、日立、神钢、住重挖掘机销量分别同比增长68.8%、21. %、67.9%和10 .1%,日系品牌市场份额达到25.4%,尽管距离2010年最高点 5.4%还有差距,但相比 季度提升2. 个百分点;

　　日系车在201 年4季度复苏强劲:丰田、本田、日产、马自达、铃木销量分别同比增长98%、97%、114%、76%和2%,市场份额到达19%,已接近钓鱼岛事件前的水平。

　　我们对中国市场的预期?

　　我们预计,2014年中国工程机械各产品有望实现5%-10%的增长:其中挖掘机有望同比增长6%;从目前市场反馈上看,销量在如期改善,但现金流情况仍不乐观,个别企业应收帐款逾期率到达20%,违约拖机比例接近10%,仍需关注;

　　我们预计,2014年中国乘用车行业实现12%-1 %的增长;其中,SUV板块将实现 0%的高增长,且这一趋势将在未来 -5年得以持续;小型车销量有望同比增长10%,混动车型将在2016年之后迎来爆发式增长。