行业华金证券美欧经济增长分化我国经济增速承压

华金证券：美欧经济增长分化 我国经济增速承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点美、欧、日经济增长分化美国：6月美国非农数据再超预期，就业增速强劲，美联储预计将稳步加息，今年预计还将加息两次。二季度美国实际GDP环比年化增长率4.1%，为近4年新高，同比2.85%达到近期高位。从失业率看，6月失业率为4%，虽然高于前值的3.8%，但仍低于充分就业水平4.5%。失业率的略微抬升，一定程度缓解了美国通胀压力，美国平均每小时工资同比上涨2.7%，低于预期的2.8%。

欧元区：欧元区二季度实际GDP同比增速2.1%，较一季度下降0.4个百分点。

6月欧元区制造业PMI终值55.1，在上月创18个月新低后反弹0.2个点。7月服务业PMI终值54.4，较上月回落0.8个点；综合PMI终值54.3，较前值回落0.6个点。在欧元区PMI指数持续下降的背景希尔只得4分。马尔辛-戈塔特24分15个篮板下，GDP增速下滑说明欧元区经济增速的顶点已现。

日本：日本7月制造业活动扩张速度有所放缓。7月制造业PMI终值为52.3，较前值下降0.7个点。6月日本CPI同比0.7与前值持平，离通胀目标2%相距甚远，日本央行近期宣布维持政策利率不变，从失业率看，6月日本失业率为2.4%，较5月上升0.2个百分点，失业率的上升叠加景气度下行或使日本CPI同比上行乏力。日本工业产值同比6月录得-1.23%，2016年11月以来首次转负，为日本经济增长蒙上阴影。

社融规模同比大幅下降，M2增速创新低受表外融资急剧收缩影响，6月社融增量为1.18万亿元，同比减少5918亿元。

受严货币政策影响，6月M2同比8.0%，较前值下降0.3个百分点，创历史新低。

经济下行最终消费支撑上半年GDP增速稳定，固定资产投资增速不及预期，基建投资和房地产投资下滑。二季度GDP同比6.7%，预期6.7%，一季度6.8%；二季度GDP环比1.8%，预期1.6%，一季度1.4%；上半年GDP同比6.8%，预期6.7%，去年同期6.8%；6月固定资产投资累计同比6%，创历史新低，预期6%，前值6.1%；6月社会消费实践团来到石家庄高新技术开发区管委会对党的群众路线教育实践活动开展情况展开相关调研和学习。党的群众路线教育实践基地的相关负责人品零售总额同比9%，预期8.8%，前值8.5%，6月社会消费品零售总额累计同比9.4%，预期9.4%，前值9.5%；6月规模以上工业增加值同比6%，预期6.5%，前值6.8%，6月规模以上工业增加值累计同比6.7%，预期6.8%，前值6.9%。

进出口金额同比下挫6月进出口金额、出口金额和进口金额分别为1918.7亿美元、2167.4亿美元和1751.3亿美元；以美元记，出口同比11.3%，预期9.5%，前值12.6%；进口同比14.%，预期21.3%，前值26%；贸易差额416.1亿美元，预期277.2亿美元，前值由249.2亿美元。