工程机械行业进入传统淡季复苏无望贸易

201 - | 发布者：柴喜男 | 来自工程机械一直被行业期望的城镇化政策迟迟没有出台，铁路建设继续在投资不旺中徘徊，公路建设、轨道交通的拉动不明显。目前行业已经进入传统的淡季，复苏无望。 在历经年上半年的快速发展后，工程机械行业进入消化库存阶段，2012年行业景气度下降，工程机械产品市场需求萎缩，虽然201 一季度部分产品销量跌幅有所收窄，但仍未有明显改观，一直被行业期望的城镇化政策迟迟没有出台，铁路建设继续在投资不旺中徘徊，公路建设、轨道交通的拉动不明显。目前行业已经进入传统的淡季，复苏无望。

201 一季度土方机械销售仍呈跌幅趋势

挖掘机和装载机作为土方机械主要类型产品，市场趋势相似，销量增速分别由2011年的6.92%和1 .96%降至2012年的- 5.0 %和-29.46%，据工程机械分析师了解，201 年1季度，二者销量增幅仍为负，分别为-25.47%和-18.75%，但降幅已呈一定收窄。起重机受下游交通、水利等基建投资建设增速放缓影响，销量增速由2011年的0.89%降至2012年的- 5.02%，201 年1季度降幅小幅缩窄至- 2.09%。混凝土机械2012年销量增速虽有下降，但整体跌幅仅2%左右，不过其201 年1季度销量跌幅继续扩大。

随着年内后续季度基建投资的回暖，中债资信维持201 年工程机械整体弱复苏的判断，但各产品领域存在一定分化。

基建投资或将回暖工程机械产品有望正增长

基建投资方面，下游铁路投资在2012年4季度提速，201 年1季度亦实现增长;公路投资呈现一定的弱势好转;水利建设2012年及201 年1季度投资增速小幅上升。作为工程机械销量先导指标的基建投资，年内后续几个季度整体或将保持此弱势回暖的态势，从而增大后续对挖掘机、起重机等工程机械产品的需求，这些产品201 年的销量有望实现正增长。

房地产受压混凝土机械复苏力度较弱

201 年整体房地产开发投资将面临一定下降压力。受此影响，下游需求中房地产领域占比相对较高的混凝土机械未来短期内将一定程度上承压，再考虑到工程缩减后期传导效应，未来混凝土机械复苏力度较弱。

此外，2012年及201 年1季度采矿业固定资产投资增速较2011年分别大幅下滑9.41个百分点和18.45个百分点。由于装载机产品下游需求中采矿业占比最大，因此，采矿业投资增速的大幅降低将使得装载机产品短期内实现好转的难度较大，再考虑到挖掘机对装载机的逐步替代效应，未来装载机市场仍存在一定压力。