建材建材行业西南连日强降雨西江水位恢复鼓励

有人下车并持枪建材：建材行业 西南连日强降雨 西江水位恢复 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

建材西南连日强降雨，西江水位恢复◇事件：行业周报，跟踪行业短期内动态变化◇条理性目的，本报告图表分全国篇、区域篇、公司篇和行业估值篇四部分来构成报告图表系列◇通过量、价、成本等指标的紧密跟踪和拆解希望能更清晰和及时的掌握以区域为单位的行业盈利能力变化◆本周全国和分区域水泥价格变化情况本周全国主要城市水泥平均价格 47. 元/吨，环降0.22%；本周山东济南和江西南昌地区水泥价格下调，幅度为元/吨；其他主要城市价格保持基本稳定；分区域，华东、中南区域产品价格分别较上周下降0.65%、1.6 %，其他区域水泥价格较上周持平；◆本周行业动态近期连日强降雨引致广西西江水位恢复，船只可正常通行，广东珠三角水泥价格未来走势值得关注！对此我们的观点：1、短期影响微小，因原有滞航船只多需时日疏通，目前运费仍较高（65元/吨，正常20元/吨）；2、中期来看，由于珠三角地区亚运会临近工程赶工期，区域行业需求旺盛，同时西江正常运输后将先行挤出前期由其他等省陆路进入广东的水泥。因此我们判断虽会有价格调整，但幅度不大，珠三角地区水泥价格仍将保持高位运行。

◆水泥行业盈利能力运行情况建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，受09年底煤炭价格上涨抬高后期能源成本以及产品价格淡季环比回落影响，10年月吨水泥毛利继续环比下降； 月至今，煤炭成本回落，产品价格保持平稳；考虑2个月企业煤炭库存消化时间，预计2010年1- 月行业吨水泥毛利水平同比09年1- 月持平；4月，煤炭价格较年初高点回落稳定，产品价格旺季持续提价，4月行业吨水泥毛利水平环比 月提高；◆分区域水泥行业运行情况10年1- 月产量增速由高向低排序，西南、中南、东南、华北、华东、东北、西北地区，产量增速分别为 4.97%、2 .09%、19.97%、17.96%、16.9 %、12.82%、9.05%；10年月，东南、西北、华东、华北地区水泥价格（累计均价）同比提高，分别为14.79%、4.45%、 .45%、0.0 %；西南、中南、东北地区水泥价格（累计均价）同比下降，分别为-5.66%、-1.87%、-0.82%；10年1- 月，东南、华北、华东、东北、中南和西南地区煤炭价格（累计均价）同比提高，分别为44. 6%、14.02%、8. 6%、7.08%、4.15%、0.8 %；西北地区煤炭价格（累计均价）同比下降，降幅11.88%；◆低估值提供安全边际，基本面2季度呈现乐观因素，维持买入评级行业绝对和相对PE水平低位，重点公司1 倍10年静态PE；基建投资高位稳定，房地产新开工面积增长和区域“十二五”规划政策提供新的需求增长点；虽宏观和房地产投资未来预期压制，但基本面和估值角度仍成为买入评级的基石；投资事件，工信部落实各省市淘汰任务及分解具体指标和4月产品提价如期兑现，行业主要公司1季度业绩同比增长亦为市场所识。驱动因素需耐心等待新的促发剂。我们也相信结构调整所引致的新兴产业机会，但更相信几年内中国经济的增长还是得依靠传统产业！过度规避传统和周期行业，潜在投资动能在不断积蓄！