方正证券年月日融资融券内参鼓励

方正证券：2014年7月21日融资融券内参 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【市场简评】

以每年二十亿吨的消费量计大盘步入三角形末端方向选择时点将出现尽管公布的上半年及6月份经济数据好于市场预期，金融数据远超市场预期，央行连续十周在公开市场净投放，国资委宣布6家央企试点改革，央企改革成为市场新热点，但市场对第二批IPO启动给二级市场带来资金压力加剧，对央行货币政策未来释放力度担忧，市场情绪波动较大。“中”字头、“国”字号等二线蓝筹股在改革的旗帜下，力挺大盘指数，但创业板为代表的中小市值股成为资金出逃对象，上周大盘在呈“N”字形走势。

最终，大盘全周以小幅上涨0.59%收盘，创业板下挫 .9 %，两市总成交量较前一周仅减少0.59%，这表明场外资金继续观望，活跃资金仍为场内存量资金，场内资金加快调仓步伐，市场信心依旧不足。短线大盘继续在三角形整理中运行，运行空间继续缩窄，方向选择时点愈来愈近，本周将有第二批IPO申购，且较为密集，对资金压力显而易见，大盘调整概率大于上涨概率。

【两融策略】

6月70个大中城市房地产价格环比下降的有55个，较5月份再增20个，而价格环比上涨城市从5月份的15个，下降到6月份的8个；前6个月房地产投资增速较前5个月回落0.6个百分点，房地产投资持续下滑，仍未有见底迹象，前6个月商品房待售面积较前5个月增加1.92%，房企库存继续增加。周末，管理层表示，RQFII扩展至韩国和德国，韩国同样获得800亿额度，近期将陆续发布沪港通的配套规则。在第二批IPO本周即将启动之际，管理层继续释放稳定市场信心的措施预期，意在维护市场稳定，RQFII额度的提高，为A股市场引入源头活水，“沪港通”的实现，蓝筹股的价值重估，这些皆中长期利好大盘。但远水难解近渴，而新股赚钱效应又使场内外资金趋之若鹜，无增量资金介入的二级市场，资金压力显而易见。我们依旧认为，经济复苏根基不稳，近期市场资金面难乐观，短线大盘难作为，运行空间愈来愈窄，三角形整理将步入末端。操作上，在大盘即将方向选择，市场赚钱效应较低之际，多看少动，轻仓者逢低关注国企改革、铁路、核电及“低价+主题”交易性机会，重仓者逢高减持高位破位下行股，回避近期连续涨幅过高股。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值