高考加油财通证券短期波折不改春季行情魏家

财通证券：短期波折不改春季行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

要点一：贸易和谈又添变数，股指波动性大幅加大本周一，受G20会议中美贸易争端停战的影响，股指大幅上涨。但是随后，受华为CFO被抓消息的影响，股指又大幅回调，几乎把周一的上涨给回调完毕。整周股指最终小幅上涨。从指数来看，上证50、沪深300、中小板指、创业板指本周涨跌幅分别为0.11%、0.28%、0.8%、0.87%。

从行业来看，消费和周期行业的表现较好，农林牧渔、餐饮旅游、基础化工、煤炭分别上涨了3.5%、3.2%、2.7%、2.3%。从风格来看，周期和稳定板块的表现较好，而金融板块的表现则较差。

要点二：中美局势短期有反复，但是大趋势在好转我们在上周的周报提到过，G20会议上中美达成停战协议，标志着中美贸易关系开始见底反弹。但是本周媒体报道，加拿大受美国要求，逮捕了华为CFO孟晚舟，又给中美贸易谈判产生了新的变数。

我们认为，中美贸易关系谈判绝对不可能是一帆风顺的，短期肯定会产生波折。为了解决中美贸易争端，中国不仅需要拿出确凿的证据和确实可行的方案，必要时，还可能需要做出一定的牺牲让步。市场最近的回调，正是对于中美谈判困难程度的反映。但是，尽管面临种种困难，可是中美双方能够展开谈判，就意味中美高层都开始决心解决中美贸易问题，中美贸易关系大趋势还是改善中，投资者不必过于悲观。

要点三：政策改善迹象显现，春季行情仍然可期我们认为，虽然最近公布的11月CPI和进出口数据，显示宏观经济的下行趋势延续，经济通缩的压力有所加大。但是对了对冲宏观经济下行压力，政策层面也开始释放出更多的积极信号：本次E3精彩视频+图片汇总（1）本周一，央行行长易纲强调，货币政策要根据形势灵活变化，加强逆周期调控。（2）本周四，李克强总理主持召开国家科技领导小组第一次会议，研究国家科技发展战略规划。同时，马上称延庆镇内要实现土地绿化将要召开的中央经济工作会议，将会确定明年整体的政策基调，可能在稳增长、扶持民企和防控金融风险方面释放出更加积极的信号。

政策层面释放的利好信号，有助于持续改善投资者的风险偏好。因此，我们认为股市最近有望展开一波春季行情，但是鉴于股市波动性较大，投资者可以考虑自下而上逢低增持一些基本面好、股息率高的个股。推荐投资者重点关注：①基本面较好的成长股，包括医疗信息化、高端装备制造。②政府推动的投资板块，包括油服、5G。

风险提示：中美贸易谈判产生变数。国内宏观下行压力加大。