高考加油银河证券农产品焦点转向需求魏家

银河证券：农产品焦点转向需求 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

上周美大豆、玉米价格回落后小幅回升，呈现出震荡走势，主要是降雨与预期出口良好的综合影响；本周一，价格大幅回升，主要是因为首次农业田间巡查调研发现大豆、玉米的实际产量比预期的更糟。

天气方面，中西部玉米种植带本周气温降低，且多数地区天气干燥。但中西部西北部本周稍后将出现少量降雨，大平原西南部周一和周二将有阵雨。这将有助于稳定玉米和大豆作物因旱灾受损恶化的情况。干燥天气将使下周至今后10天美国中西部南部的早期玉米收割和大豆收割加速，但又不利稍晚成熟的作物的生长。

根据CFTC报告，截止2012年8月7日，商品基金继续减持美豆面料长裤强调质感多单5100手至303279手，同时增持美豆空单5749手至71002手，商品基金持有的美豆净多单大幅减少10849手至232277手；基金在美玉米上增持8220手多可以消除大区间电力交换受限的“瓶颈”单，同时减持1715手多单，基金净多单由前一周的281378手升至291313手，这是连续第九周出现回升，目前净多头头寸已上升至两个多月的高位。

美国玉米产量已经基本确定，而大豆还有2周左右的生产关键期，总体而言产量也不可能再出现非常大的变化。因此，可以认为本种植年度的供给已经确定，市场关注的重点转向需求。虽然农产品的需求弹性较低，但历史最高价的刺激下，需求肯定会减少，问题是减少多少。而目前生物能源、流动性过于充足等新因素又增加了需求的复杂性。未来市场的走势将取决于需求变化。