行业金融行业年报表现稳健关注PMI改善可持续

金融：行业年报表现稳健 关注PMI改善可持续性 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

过去一周A股银行板块上涨0.42%,A股银行板块跑输沪深 00却忽视了具体语境指数0.58个百分点。周末央行公布官方制造PMI50.5，重回荣枯线以上，改善的持续性值得关注。上周多家银行公布2018年年报，行业在2018年盈利增长良好客车（整车 底盘）累计产销分别为辆166636和164373辆，息差保持上行，资产质量呈改善态势，不良认定趋严，目前板块2019年PB仅0.8 x，绝对估值仍处市场低位，安全边际高，存配臵吸引力，但估值的持续上行仍需等待经济拐点信号的进一步确认，随着海外增量资金的持续流入将利好银行，重视板块长期配臵价值。个股方面建议关注业绩领先的优质个股（招商银行和宁波银行），以及受益政策放松、边际改善延续的股份行。

银行：过去一周A股银行板块上涨0.42%,同期沪深 00指数上涨1.01%，A股银行板块跑输沪深 00指数0.58个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名10/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是招商银行（+4.85%）、宁波银行（+2.71%），涨幅靠后的是民生银行（-1.25%）、交通银行（-2. 5%）。次新股里涨幅靠前的是江苏银行（+0.71%）、上海银行（-0. %）。14家H股上市银行涨幅靠前的是招商银行（+ .11%）、徽商银行（-1.75%）。信托：经纬纺机上涨0.14%，陕国投A、中航资本、安信信托、爱建集团分别下跌7.02%/1.66%/1.6 %/1.27%。

行业回顾及展望。回顾:（1）2月份银行业金融机构总资产同比增7.1%，总负债同比增6.7%,分别环比增0.2个百分点。（银保监会）（2）2019年月全国规模以上工业企业利润7080亿元，同比下降14%。（统计局）（ ） 月中国官方制造业PMI50.5，重回荣枯线上方，前值49.2，预期49.5。

（统计局）（4）中国银行拟发行不超过700亿元人民币减记型二级资本工具，以及不超过400亿元人民币减记型无固定期限资本债券。（财联社）（5）工行在2018年度业绩发布会上表示计划把分红比例稳定在 0%左右，今年还计划发行1000亿优先股、800亿永续债。（澎湃）（6）邮储银行拟任董事长在18年度业绩发布会上表示正积极有序推进A股IPO工作。（中证）（7）2018年理财年报显示银行理财产品余额总体平稳，18年末非保本理财产品4.8万只，存续余额22.04万亿元，全市场金融同业类产品存续余额1.22万亿元，同比减少2.04万亿元，降幅为62.57%；占全部理财产品存续余额的 .80%，同比下降7.21％。（8）上周工行/农行/中行/建行/交行/中信银行/浦发银行/光大银行/民生银行/宁波银行/郑州银行/无锡银行公布18年年报，净利润增速分别为4.06%5.09%4.45%5.11%/4.85%/4.57%/ .05%/6.70%/1.0 %/6.70%/-28.5%/10.1%资金价格。过去一周，央行净回笼1100亿。银行间拆借利率走势分化，7天Shibor利率上升 BP至2.70%， 0天Shibor利率下降6BP至2.82%。

国债收益率走势一致，1年/10年期国债收益率分别下降 BP/4BP至2.44%/ .07%。

理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.29%，比上周下降1BP。

信托市场回顾。 月截至上周，集合信托共成立1 21只，成立规模1469亿元，平均期限1.68年，平均预期收益率为8.25%，比2月上涨0BP。

同业存单。过去一周，1月/ 月/6月AAA+级同业存单利率分别下降18bps/21bps/7bps至2.59%/2.56%/2.74%。2月末同业存单余额为9.9 万亿元，较1月末减少1484亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为5 %。

债券融资市场回顾。据万得统计，截至19年 月上周，非金融企业债券净融资规模 506亿元，其中发行规模11272亿元，到期规模7766亿元。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。