交通运输油运复苏逻辑不变荐股哈

交通运输：油运复苏逻辑不变 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

11月5日，美国重启对伊朗制裁，给予8个国家180天原油进口豁免，我们认为此举并不会改变油运业的复苏逻辑。

投资要点：

实行豁免的主因是稳定油价，目标仍为零进口，直至伊朗妥协美国本次公布的豁免经济体包括中国大陆、印度、日本、韩国、意大利、土耳其、希腊和台湾地区，但未公开具体各个经济体具体的可豁免进口量。

我们认为美国实施豁免的主因在于，为OPEC与美国的增产逐步替代伊朗产量换取时间并稳定油价。根据国务卿蓬佩奥的表态，伊朗平均每日原油出口量目前已经由250万桶下降100万桶，且本次豁免的八国之中已有两国实现零进口，其他六国也已显著降低进口量。美国本轮制裁的最终目标仍为零进口，直至伊朗妥协。

伊朗国家油运公司制裁名单在列，预计将转为浮仓美国财政部公布的制裁名单针对了700名个人和实体、飞机和船只，包括伊朗国家油运公司（NITC）等在内的多家航运公司在列。根据Clarksons，伊朗国籍的VLCC船队在总运力中的占比约为5%，参照上一轮制裁，预计这部分运力将退出运输市场而转为浮仓。唯一尚未确定的是制裁豁免国家的原油是否由本国运输。

OPEC、美国原油产量创新高，带动海运需求根据OPEC，18年10月，因阿联酋和利比亚产量提升填补伊朗空缺，15个OPEC成员国原油产量合计达 1万桶/天，较9月上升 9万桶，达到两年来的高位；而EIA的最新数据也显示，美国8月的原油产量达到11 0万桶/天，再次刷新了其月度产量。预计主要产油国的增产将会直接传导至运输需求的增长。

继续看好油运复苏，推荐中远海能A+H、招商轮船我们认为本次油运运价提升的主要逻辑在于供需关系的持续改善。伊朗制裁事件的发展符合预期，但对于油运的复苏进程影响有限。我们预计未来三年的船舶拆解量仍将保持在较高水平，而需求端则将受益于OPEC及美国页岩油的增产。我们看好运价持续回暖，推荐中远海能A+H（ ）及招商轮船()。

他不断地找前全兴副总王茂俊和前五牛主教练张林海索要球票 风险提示地缘政治影响、全球经济疲弱、美国及OPEC产量变化