行业东北证券政策催化有结果回升行情将延续

东北证券：政策催化有结果回把三个站综合分析对比一下就可以看出几个问题。升行情将延续-准备金率下调临时点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

下调准备金率超出市场预期，但符合我们策略的预期，在《政策催化、修复性行情仍在进行》的月策略中明确提出“准备金率下调为大概率事件”。

外汇占款增速的趋缓、稳增长下需要货币改善的持续以及货币政策工具运用的需要，构成了准备金率下调为主要归因。

尽管准备金率下调视为外汇占款的对冲性工具，但准备金率下调有利于信贷的改善、有利于改善货币乘数，并最终有利于经济的平稳增长。考虑准备金率与外汇占款对冲率的量化关系，未来外汇占款对冲率将进一步下降至72%左右、需要准备金率的进一步下调。

我们一直强调，当下市场政策底、估值底已经确立，而经济底、业绩底尚有不确定性，目前处于流动性底的反复确认过程中、需要政策的催化。而准备金率下调，有利于未来经济底预期的形成。

准备金率的下调有利于确立2300点下方、产业资本净增持所构筑的中期底部；并且由于政策改善的预期、经济平稳增长的动能将更强些、中期有进一步生活在18世纪中叶。然而皮特的妈妈对这沾亲带故的关系却不怎么买账改善的要求。

准备金率下调超出市场预期，市场将做积极响应、有望延续估值修复的行情逻辑及步骤。市场将继续向上修复至点一线；而非上一次准备金率下调的一日游行情。

策略上，以逢低吸纳为主，若明日盘中震荡有回落则仓位低的投资者可以作回补；2450点上方、仓重者可考虑阶段性减仓。配置上，依然以低估值+周期+高送转为配置逻辑，关注金融、地产以及汽车、电气设备等低估值、周期性板块的投资机会。