高考加油机械制造工程机械龙头盈利有望进一步改善荐魏家

机械制造：工程机械龙头盈利有望进一步改善 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点小松（中国）通知代理商，2018年起小松挖掘机全机型将进行价格上调根据铁甲12月2 日《挖掘机要涨价了！2018年小松全机型价格上调》的报道：小松（中国）通知代理商，称受国家环保政策影响，劳动力、原材料价格上涨，导致生产成本上升，公司自2018年1月1日起，小松挖掘机全机型将进行价格上调。

挖掘机开始涨价，工程机械龙头盈利有望进一步改善1、涨价原因：生产成本上升，特别是原材料成本提升是主要原因之一。

工程机械各板块中，塔机、叉车、装载机、挖掘机等直接用钢（主要是中厚板）比重稍大，挖掘机钢材成本占比约为20%，在本轮钢价上涨中压力明显。

装载机10月已经涨价。根据中国路面机械9月2道《原材料大幅上涨催生装载机价格上调，工程机械行业或迎涨价潮》：10月1日起， 0及以下机型每台上涨1万元，50及以上机型每台上涨2万元，许多经销商已经收到主机厂的调价通知。详见我们9月4告《工程机械：装载机涨价——工程机械迎来涨价潮？》2、主流挖掘机厂家跟进涨价概率较大。此次小松挖掘机全机型提价是挖掘机行业持续向好的信号，我们判断：在行业开工、销售较旺的时期，其他主流厂商跟进的概率较大。根据行业交流信息，零部件厂家也有提价举动。

、工程机械龙头企业盈雷霆队的维斯布鲁克得到30分、6个篮板和4次助攻利能力有望进一步改善。如果此次小松涨价引发其他工程机械龙头厂家跟进，挖掘机行业平均毛利率将得到明显提升，工程机械行业龙头企业2018年盈利能力有望进一步改善。

11月挖掘机销量1. 8万台（+107%），单月销量达到历史11月的第二高月份挖掘机销量12.6 万台，同比增长99%。11月，挖掘机销量达1. 8万台，同比增长107%，11月销量仅次于2010年11月份的1.44万台。

中泰挖掘机预测模型：预计2018年销量17万台左右，同比增长20- 0%根据中泰挖掘机预测模型，我们预计2018年销量将达到17万台左右，增速20- 0%！预计2018年一季度数据将持续超预期。挖掘机行业驱动因素：基建需求、更新需求、环保促进、竞争格局改善。

工程机械：年持续复苏；挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰挖掘机年达历史销量高峰，经8年周期（挖掘机寿命在8年左右），有望在他们要想移除这种闭塞性年迎来更换高峰期。混凝土机械、汽车起重机使用寿命为10年左右，有望在年迎来更换高峰，行业复苏持续性可能更长。

投资建议：挖掘机行业推荐排序：三一重工（中泰5月、11月、12月金股）、徐工机械（中泰6月、7月金股）、恒立液压、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前 名，恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等，成长性较好。

风险提示：周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险。