高考加油高华证券增长缓慢但有所企稳魏家

高华证券：增长缓慢但有所企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

尽管总体就业数据出人意料地大幅改善，但7月份就业报告的表现令人喜忧参半。《天下贰》也送上iPhone 4实物大奖一份月间就业增长加速的很大一部分原因似乎仅仅是统计因素所致，且工作小时数和工资数据表现乏力。与此同时，家庭调查显示劳动力和就业状况有所退步，失业率小幅升至8.3●公司铁矿石成本优势进一步体现%。

商业调查结果与就业报告传递的信息大体一致；7月份ISM制造业指数与上月基本持平，略低于50的枯荣线，而非制造业数据小幅好于预期，但读数仅略高于50关口。

如果仔细观察，数据仍有亮点。住房价格继续上升、可支配收入增长改善、就业调查过后申请失业救济人数也小幅下降，尽管其中的部分原因可能仍是影响就业报告的统计因素。

FOMC在9月份的下次会议上有可能放松政策，除非经济数据大幅改善。最有可能的政策选项是将前瞻性利率指引延长至2015年年中。不能排除在9月份会议上扩大资产负债表的可能性，但该政策似乎更有可能在2012年末或2013年初推出。

尽管美联储可能很快采取行动，但国会却不大可能这么做。过去两周在参众两院遭遇阻力后，我们预计在11月的大选前，不会展开针对“财政悬崖”的进一步行动。