建材建筑行业估值处在历史底部政策放松公开

建材：建筑行业估值处在历史底部 政策放松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

7月20日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指点意见有关事项的通知》（后文简称《通知》），针对资管新规没有说清楚的过渡期问题、净值核算问题、投资方向等问题进行了说明。同日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《理财新规（征求意见稿）》），向社会征求意见，证监会也就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》及其配套细则对外公然征求意见。

评价：

行业估值处于历史底部，基本面稳健建筑行业在去杠杆、PPP清库、利率上行等因素影响下，2018年上半年建筑行业下跌2 %，跑输大盘8.79pct，行业已调剂了一年多，累计跌幅超过40%，行业估值水平重回历史低位，当前PE约为11.5倍，仅略高于2014年历史最低点，PB估值1.27倍，已经处于历史最低点。去年建筑行业上市公司实现营收和净利润分别同比增长12%和2 %，今年Q1分别同比增长15%和18%，行业净资产收益率、毛利率和净利率均有所提升，资产负债率逐年下落。行业新签定单近三年CAGR约为12%，延续保持两位数增速。行业基本面稳健，订单充分。