钢铁预计二季度业绩环比小幅提升行业运行环源泉

钢铁：预计二季度业绩环比小幅提升 行业运行环境已现改善 类别： 机构： 研究员：

并明确提出了好干部的二十字标准[摘要]

核心观点：

投资逻辑投资逻辑、关键假设及主要预测：钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量212万吨左右，关键假设为目前粗钢产能8.5亿吨，我们将6月份粗钢日均产量预测值调整为195万吨；有别于市场的判断：粗钢日均产量明显低于212万吨时，盈利的增长空间有限；钢价的涨跌主要取决于市场预期差及成本的变化；估值与投资建议：日均产量低于212万吨，投资主要考虑市场面。

中期看好民企、新材料及区域性机会；短期关注具有盈利改善预期的子版块。

股价表现的催化剂：整体需求超预期、补涨。

风险因素：周期类的系统性风险；某类下游订单的“黑天鹅”事件。

行业观点二季度业绩将环比小幅提升。根据我们测算，二季度主要品种吨钢毛利均值环比增加 7元/吨，其中热轧、中板以及螺纹增长较大。

通过分别估算产量和吨钢毛利，我们对主要上市公司二季度业绩进行了预测，结果表明，新兴铸管、酒钢宏兴、大冶特钢、八一钢铁等表现相对较好。

行业运行环境有所改善。除产量已下降外，贴现率本周进入“ ”时代，融资难度随着闽籍钢贸商公关成功而得到缓解，走货量指标反映实际需求可能已进入上升趋势中；矿价已经企稳，短期很难再次下跌。

维持行业中长期“标配”。首先是二季度业绩改善；其次是中长期看，需求增长以及资金面好转将成为盈利增加的新动力。