商业零售阿里巴巴多维度业务全面出击重构阿呢

商业零售：阿里巴巴多维度业务全面出击 重构阿里王国版图 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6,383 报告要点：

事件描述阿里巴巴公布2016财年年报：全年GMV达到 .09万亿元（人民币，下同），同比增长27%；营业收入1011亿元，同比增长 %；归属净利润427亿元（NON-GAAP），同比增长22%；活跃买家达到4.2 亿人，同比增长21%。

事件评论移动端用户增速较快，移动GMV占比超过60%。公司2016年财年GMV同比增长27%，增速较去年放缓19.14%。其中淘宝GMV同比增长17.5 %，天猫GMV同比增长4 .45%。截至年报公司活跃买家数达4.2 亿人，同比增长21%，公司移动端月活跃用户增至4.1亿户，同比增长41.87%。公司移动端GMV同比增长101%，占GMV比重达65%，同比提升24个百分点，领先行业平均水平。公司营业收入1011亿元，同比增长 %；归属净利润427亿元（NON-GAAP），同比增长22%。我们认为，移动端和天猫交易额快速增长是公司收入维持较快增长的主要原因。

城市物流送达效率提升，乡村物流点覆盖持续扩大，各项费用控制良好。

2016财年公司毛利率为66.0 %，同比下降2.69个百分点，原因在于：

第一，新业务成本增加，包括操作系统、OTTTV、娱乐产业；第二，子公司菜鸟络订单履行服务带来物流成本增加。物流体系方面，菜鸟络及其联盟伙伴继续加强在主要城市布局，已实现1 个城市当日达，88个城市次日达；村级物流建设持续推进，通过菜鸟络和农村淘宝服务站覆盖超过14000个村，并继续在乡村建设必要的基础设施，以解决中国农村的巨大消费和物流需求。全年公司销售费用率为11.18%，同比上升0.01个百分点；管理费用率为9.10%，同比下降1.1 个百分点；研发费用率为1 .6 %，同比下降0. 5个百分点；整体来看，各项费用控制良好。

通过农村电商、全球化、云计算、娱乐传媒等多维度建造全新阿里王国。

公司长期战略重点定位为全球化、农村电商、云计算业务，并建立全面的媒体和娱乐平台，并依托电商主业强大现金流对长期战略布局实施构成有效支撑。云计算方面：公司阿里云客户超过2 0万，其中包括超过50万付费用户，全年云计算和互联基础设施业务收入达到 0亿元，同比增长1 8%，今年一季度继续推出612项新功能和服务，以及22个新产品，其中包括12个大数据产品。我们认为公司凭借自身市场体量获取的互联核心数据能够有效支撑其云计算业务的持续创新发展。