行业联合证券短期受制外围市场但不需过度悲观

联合证券：短期受制外围市场 但不需过度悲观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键指标提示：

动荡指数：动荡指数急剧上升，突破压力线，提示市场的短期风险加大，主要受标普突然下调美债AAA评级这个外部冲击的影响，并非受A股自身因素的影响，所以一旦外围市场企稳，则内部风险不大。后期我们将编制环球动荡指数，以监控外部变化对A股市场的影响。

Hurst指数:Hurst继续下降，但目前还是高于阀值，因此判断短期继续大幅下行概率偏小，但需密切关注该指数的后期走势。

宏观领先指标：6月数据显示领先指标暂时企稳，同步指标略微下行，速度相对放缓，因此暂时排除了经济硬着陆的可能，但短期内仍存在下行的风险。

需要密切关注政策微调及外围经济变化对国内经济带来的影响。近期我们也将根据最新的情养猪的每个细节都在易上直播。这样况更新该指标。

资金面：资金价格在上周出现较大幅度的下降，回购利率降至3.01，低于历史均值水平，因此短期内相对支持大盘的上行，但需关注资金面变化带来资金价格的反复。

CVI：大盘股CVI大幅下行至－2以下，相对通胀和债券的估值吸引力上升，该CVI下行主要由债券收益率下降及盈利预期大幅上升所致。中盘CVI下行至0附近，小盘股CVI小幅下行至1附近。因此，按CVI提示，结构上可以把握大盘股中具有估值优势及中报业绩超预期的个股，并适度关注中报业绩靓丽，成长确定的中小盘个股机会。

风险偏好指数：该指数显示上周市场风险偏好持平，但还是处在相对低位，主要是周期性行业相对于非周期性行业的超额收益小幅回升，而封闭式基金折价率略有上升。

GARP：上周GARP行业：黑色金属、建筑建材、机械设备。价值行业：采掘、化工、交运设备、家用电器、公用事业、房地产、交通运输、金融服务。成长行业：农林牧渔、食品饮料、商业贸易、餐饮旅游、信息服务。

GARP行业周涨幅为-2.39%，价值行业周涨幅为-2.48%，成长行业周涨幅为-2.06%。上周大盘整体下行，但成长行业目前相对抗跌。

盈利预测动量：盈利预测动量值>0，反映了该行业的盈利预测加速。上周具有盈利预测动量的行业：农林牧渔、采掘、化工、交运设备、纺织服装、医药生物多次收受各个俱乐部以各种名目送来的礼品、钱款等。