行业地产重点城市或迎来销售增速拐点土地供需放

地产：重点城市或迎来销售增速拐点 土地供需而且它是零污染。 亚洲开发银行中国代表处高级项目负责人李勇日前反复强调着能效电厂的优势。放量显著 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

政策环境综述：地方政府因城施策，重点城市人才落户政策持续落地 月1 日发改委明确2018年将全面放宽落户条件，促进农业转移人口举家落户，鼓励对高校和职校毕业生、留学归国及技术人员零门槛落户，随后，北京、上海、青岛、石家庄、辽宁等地人才落户政策落地。与此同时，地方政府继续“因城施策”，大连、沈阳重启限购，青岛及海南省限购升级，其中青岛对本地限购2套，海南要求外地购房家庭缴纳5年社保，而限价方面，青岛、沈阳、海南省执行限售5年，“四限”进一步升级。

成交市场综述：重点城市或迎来销售增速拐点根据房管局数据， 月48重点城市累计同比下滑22.7%，前 月累计同比降幅较前2月扩大4.9个百分点，分城市看，一线、二线、三四线单月同比下滑45.4%、28. %、2.8%。供给方面，1- 月样本一线、三四线城市推盘同比下滑45.9%、11. %，而二线城市放量显著，累计同比上涨 1.4%，而由于销售大于推盘，库存略有下行。我们认为2018年 月将是重点城市基本面底部，在高基数效应减弱、供需两端政策存在结构性调控空间，加上央行降准缓解资金面压力的影响，未来成交增速将逐步改善。

土地市场综述：土地供需同比均上涨，溢价率持续回落中国指数研究院数据显示，2018年 月土地供需继续放量， 00城市住宅用地推出规划建面9989万平米（环比+66%，同比+86%），成交8481万平米（环比+45%，同比+68%），成交土地出让金28 2亿元（环比+17%，同比+ 7%），平均溢价率22%回落明显。各线城市市场继续分化，一线城市宅地市场逐步趋于理性， 月供需量同环比均下滑，二线、三四线宅地市场供给继续放量，推动成交量同比大幅上涨，政府供地节奏加快，在低库存的背景下，房企拿地意愿较强。

资金环境综述：降准或缓解资金压力，房企积极调整融资结构融 60数据显示，2018年 月首套房利率5.51%，按揭贷利率已经底部回升了107bp。房企融资方面，我们监测的198家样本房企 月累计融资额同比上涨25%，其中境内融资额同比上涨2.2%，境外融资额是去年同期7倍。目前融资仍趋紧，房企积极探索创新融资。资金成本方面，本月各渠道融资成本较2月相比较为稳定。值得一提的是，央行4月17日宣布降准，有助于缓解资金端压力，叠加基本面的筑底抬升，板块PE也将持续抬升，我们维持前期观点2018年板块将存在beta及个股alpha投资机会。

风险提示政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行；行业库存抬升快于预期；行业销售回落快于预期。