男士银行业国泰君安银行业周报09年第15期

银行业:国泰君安银行业周报09年第15期

投资要点：

本周政策要闻：央行：落实适度宽松货币政策，保持政策的连续性和稳定性；银监会：保增长、防风险、调结构，通过银行业稳健运行，促进经济平稳较快发展。

本周宏观和行业动态与点评：我国银行业金融机构总资产近70万亿元；

1季度我国商业银行不良贷款余额和比例继续保持“双下降”；银监会号脉一季度，预警六大风险；银监会将精细化管理贷款流向；银监会启动专项检查，严审天量信贷投向；银监会将与央行联手严查无贸易背景票据贴现；央行本周小幅净回笼资金180亿；上海本外币贷款一季度同比迅猛增长。我们认为，银监会强调信贷风险控制；精细化管理贷款流向；严审信贷投向；严禁无贸易背景票据贴现等，对银行业稳健持续发展是有益的。这从一个侧面证实，监管层对前期巨量信贷投放将采取微调措施；也预示我们曾多次提到的“高增速低增额信贷投放”格局即将来临。

上市银行一周动向：姜建清：工行有信心今年继续保持盈利增长；摩根大通增持工行H股；资产管理公司报价谨慎，建行不良资产包流标；建行向重庆提供2080亿融资支持；浦发银行回应高管薪酬合规性。

本周银行业最新评级继上周股价回调之后，本周银行板块尽管略有上涨但仍跑输大盘。板块内涨幅相对较大的多为涨幅落后的个股作者：，如华夏和民生。市场的担心主要在于1季度超预期信贷投放后，央行和银监会可能会采取相关的信贷投放管理措施。但在实体经济尚未根本转暖的情况下，央行货币政策委员会1季度例会已经明示了适度宽松货币政策的连续性和稳定性，我们认为未来高增速低增额的信贷投放仍会使全年新增人民币贷款达7.4万亿，同比增长29%。

银监会对信贷投向的检查和加强风险控制，对于经济下行期的资产质量实际上有着积极意义。最新的数据显示1季度银行业整体不良贷款余额和比例双降，信贷投放的主力军国有银行实现不良双降；虽然股份制银行和城商行在08年4季度双降的局面不在，不良贷款余额略有增加，但在目前的经济形势下，尽管部分地方政府项目的信贷风险尚待观察，09年大量不良贷款暴露的风险不大。

我们相信市场的前述担心会逐步消减，而对银行业基本面的预期改善会同时增强。

我们认为整个行业在1季度可能是同比增速的低点，但1季度拨备前利润仍会在零增长附近，净利润小幅负增长。全年净利润增速为8%。维持对银行业的增持评级。短期重点关注1季度净利润正增长的深发展、浦发、工行、南京，民生也可能是正增长