金融估值修复依然受限荐股鼓励

机床配附件及维修2021年04月06日

金融：估值修复依然受限荐8股类别：机构：研究员：

[摘要]

中信建投银行业一周观点综述1、加强金融监管成为19大的金融领域的热点词。重点在影子银行、大资管、互联金融、金融控股平台。

（1）我们认为：2014年利率市场化改革完成，金融管制是在减少，金融自由化成为市场一致性预期，随后表外业务、交叉性金融业务、互联金融加快发展，金融牌照也成为各大机构争相获取的资源。

（2）但是交叉性金融业务带来的潜在金融风险在逐步累积，而且监管层认为交叉性金融业务风险成为诱发系统性风险的核心源头。

爱马仕CEO表示（）从而防范金融风险成为17年中央经济工作会议核心任务。金融去杠杆加快，银行回归信贷业务本身，利息净收入占比将再次提高，而这同利率市场化银行业经营环境内在有完全的不协调性，因为利率市场化银行需要提高非息收入占比。

（4）从而我们认为：尽管利率已经完全市场化，但是金融管制加强，金融自由化的程度必然削弱，在金融自由化削弱后，非息收入占比将逐步下降，这不利于行业ROE的回升，在基本面改善的预期路径中增加了一个负面变量。